随着金价从年初高点大幅回落，一批管理着合计27万亿美元资产的大型投资机构正悄悄回补黄金仓位。欧洲最大资产管理公司Amundi SA已买入黄金，并预计金价到2026年底将重返每盎司5000美元。Pictet Asset Management、Robeco和Fidelity International等机构同样在年初削减持仓后重新增加配置。
Amundi Investment Institute跨资产策略主管Lorenzo Portelli表示，黄金是“便宜、能提供良好对冲且流动性合理的资产”。不过，在美联储利率路径更加清晰之前，公司暂不考虑进一步加仓。这一态度在受访的十几位资产管理人中相当普遍，这些机构无一例外要么已在最近几周加回黄金，要么维持看多配置。
但许多投资经理提醒，金价要突破近期每盎司4600美元附近的上限不会一帆风顺。美国国债收益率走高，以及市场对年底前美联储至少再加息一次的押注增加正在削弱黄金的支撑。美联储主席Kevin Warsh在Jackson Hole研讨会上的警告，也令市场对货币紧缩的押注升温。
尽管如此，这些潜在障碍尚未动摇长期投资者的信心。今年1月，投机资本将黄金推至每盎司近5600美元的历史高点，此后金价大部分时间回落，6月一度跌至4000美元附近。正是在这一价位附近，基金开始重新表现出兴趣。Permanent Portfolio Family of Funds总裁Michael Cuggino认为，跌至4000美元是非常好的买入时机，长期宏观叙事仍然成立。
对Robeco组合经理Arnout van Rijn而言，重新买入黄金的催化剂是第二季度央行购买加速。根据世界黄金协会数据，官方部门净购买量达到289吨，创下历年第二季度最高纪录。BNP Paribas Asset Management策略师Sophie Huynh则被黄金与股票等风险资产之间相关性消退所吸引。她表示，黄金的泡沫已经消退，目前推动金价的是央行购买和寻求投资组合对冲的多资产经理等基本面因素。
资金重新青睐黄金的迹象也体现在CFTC追踪的基金净多头仓位中，该数据在截至8月25日当周升至今年最高水平。Bridgewater Associates创始人Ray Dalio警告投资者应减少债券持仓，并将最多15%的资金配置黄金，以对冲美国债务危机风险。美国财政部长宣布增加长期债券回购后，金价飙升，重燃市场对“贬值交易”的兴趣。
部分受访资产管理人认为，围绕美元储备货币地位的警报有些夸大，但多数人同意，向更多元化投资组合的稳步转变将为黄金升值提供持久支撑。Brandywine Global Investment Management组合经理Tracy Chen表示，无论美联储如何应对通胀，投资者仍倾向于持有黄金，以对冲宏观经济和地缘政治不确定性。黄金“仍应作为对冲美联储无法控制因素的价值储存手段”。
