下周，加拿大六大銀行的第四季度財報將密集發佈。在此之前，有分析師表示，相較於之前的幾個季度，這些大行的樂觀情緒極有可能會出現降溫，原因是消費者疲軟的趨勢仍在持續。至於估值，六大行趨於合理水平，但內部仍有分化。
TD Cowen的董事總經理兼銀行分析師Mario Mendonca本週一在接受採訪時表示，他對於銀行有關三季度信用損失方面的樂觀態度感到意外，認為當時這些銀行的表態比他預期的更加正面。
“從那以後，我覺得環境有所惡化……銀行的態度也變得不那麼樂觀了，我預測他們就四季度的信用損失將給出更加悲觀的展望，”他說道。“加拿大消費者的疲軟尤為明顯，具體指的是無擔保貸款領域，比如說信用卡、汽車貸款，以及一些信用額度的貸款。”
Mendonca指出，下周的四季報，投資者預計會密切關注這些銀行在信用損失撥備方面的內容，但他認為銀行的抵押貸款依然是“安全”的，因此不會發佈這些貸款的重大損失警報。
談到銀行估值時，Mendonca表示，他認為加拿大六大行作為一個整體正在逐步接近“合理價值”。
但是，有些銀行股的估值目前明顯高於同行，比如說加拿大皇家銀行Royal Bank of Canada（TSX: RY）大概有15%至16%的溢價。這個溢價水平其實已經相當高了。他說，在這種情況下，這類股票通常會稍作休整，因此對皇家銀行持更為謹慎的態度。雖然這一年來它的表現非常強勁，但最近該股評級依然從“買入”下調至“持有”。
不過，Mendonca強調，此次評級下調並不意味著他認為皇家銀行2025年的表現會不好，而是認為該股當前的估值已經十分充分，並且短期內加拿大銀行業中可能還有其他更具吸引力的投資標的。
雖然過去五年加拿大豐業銀行（Bank of Nova Scotia）是六大行當中表現最差的銀行股，但Mendonca最近仍將該股評級從“持有”上調至“買入”。
為了提升業績，該行2022年任命Scott Thomson擔任新的首席執行官，並對管理團隊進行了全面調整。得益于此，豐業銀行股價過去一年上漲超過30%。他說，豐業銀行曾經是加拿大六大行當中效率最高的銀行之一。但在過去五年裡，該行的效率比率和運營水平一直非常弱，而當前的管理團隊重新開始重視效率問題。
按照Mendonca的預測，豐業銀行明年預計會繼續專注于高股本回報率（ROE）業務，例如資本市場業務，這些業務應該會支撐股價的上漲。他說，如果2025年ROE指標真的獲得改善，這將成為該股的重要推動力。
隨著加拿大六大銀行即將公佈第四季度業績報告，投資者應密切關注信用損失撥備動態，銀行在無擔保貸款領域的風險展望以及潛在的投資機會。皇家銀行的高估值可能意味著其股價短期內不會有太大的提升空間，而豐業銀行在管理層優化和業務調整下展現出了復蘇的潛力，值得進一步關注。
