貿易戰全面升級：股市和黃金市場的“冰火兩重天”

隨著美國總統特朗普本周對加拿大、墨西哥及中國加征關稅的“連環拳”落地，全球貿易戰硝煙再起。市場迅速陷入“冰火兩重天”：歐美亞股市集體暴跌，避險資產黃金則強勢沖高，劍指3000美元大關。

股市“凜冬”：全球指數遭遇黑色交易日

本周伊始，特朗普宣佈對加拿大、墨西哥進口商品加征25%關稅，並延長對華關稅措施，正式將美國推向全球貿易戰前線。分析指出，貿易戰陰雲已完全抹平美股大選後的漲幅，市場對通脹升溫與經濟放緩的雙重擔憂持續發酵，市場恐慌情緒迅速蔓延：

• 美股三大指數集體下挫：標普500指數週二暴跌1.5%，跌破5800點關鍵支撐位；道瓊斯工業指數跌1.63%，納斯達克跌0.35%。
• 全球股市連鎖跳水：歐洲德國DAX指數重挫3.54%，英國富時100跌1.27%；亞洲日經225指數跌1.2%，韓國綜合股價指數（KOSPI）暴跌3.86%。

黃金“烈火”：避險狂潮推動金價直逼3000美元

與股市慘淡形成鮮明對比的是，黃金成為資本“避風港”。紐約交易時段，4月黃金期貨價格升至2925.10美元/盎司，繼上周暴跌後重回2900美元上方，距離3000美元也僅一步之遙。丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）直言，黃金的修正短暫得驚人，3000美元目標已重回視野，甚至可能上探3300美元。

除了美國關稅引發的避險情緒升溫，金價的上漲驅動力還包括：

• 美元疲弱：美元指數連續兩日暴跌，週二跌至105.515，創三個月新低，為以美元計價的黃金提供直接支撐。
• 央行“掃貨”：各國央行持續增持黃金以對沖地緣風險與財政債務壓力，2024年全球央行黃金購買量達1044.6噸，連續第三年突破1000噸大關，並且這一需求趨勢沒有出現放緩的跡象。
• 降息押注升溫：即便通脹高企，美國經濟數據疲軟令市場預期美聯儲年內或被迫降息，寬鬆政策仍可能為黃金“添柴加火”。

加拿大、墨西哥及中國已宣佈將對美國商品實施報復性關稅，全球供應鏈成本攀升恐引發新一輪通脹壓力。漢森警告，貿易戰將推高進口商品價格，同時抑制經濟增長，黃金作為抗通脹與避險資產的雙重屬性將更受追捧。市場普遍擔憂，這場“沒有贏家”的貿易戰或成為壓垮全球經濟復蘇的最後一根稻草。

當前，黃金ETF投資需求激增，但持倉量（8580萬盎司）較2022年峰值（1.07億盎司）仍低20%，暗示資本仍有湧入空間。漢森強調，當技術性拋壓被迅速消化，且投機空頭仍在觀望時，正是黃金長牛的最佳信號。在這場貿易戰的“冰與火”淬煉中，黃金價格衝破3000美元，或許只是時間問題。

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