特斯拉（TSLA）近日在自動駕駛領域邁出關鍵一步——首款面向付費客戶的Robotaxi（自動駕駛出租車）在德克薩斯州奧斯汀正式投入運營。這一進展標誌著埃隆·馬斯克自2016年提出的願景初步落地，儘管目前僅為小範圍測試，但被市場視為特斯拉向自動駕駛商業化轉型的重要信號。部分投資者認為，Robotaxi或將成為支撐特斯拉高估值的新增長極。
然而，在自動駕駛光環之下，特斯拉的核心電動汽車業務正面臨嚴峻考驗。公司即將於7月初公佈第二財季交付數據，而此前一財季的表現已拉響警報：第一財季全球交付量僅為33.7萬輛，創兩年新低。最新區域銷售數據更顯示，4月特斯拉在歐洲多國（包括英國、法國、瑞典等）銷量同比下滑，中國市場的競爭壓力亦持續加劇。
分析師指出，特斯拉的銷售疲軟或與兩大因素相關：其一，馬斯克此前公開的政治立場可能導致部分消費者流失；其二，在中國市場，比亞迪等本土廠商憑藉更低定價、更快充電技術搶佔份額。數據顯示，比亞迪已連續多財季蟬聯中國電動車銷冠。富國銀行分析師Colin Langan警告稱，特斯拉第二財季交付量或同比下滑21%，並維持“賣出”評級，目標價隱含逾60%下跌空間。
儘管交付前景黯淡，特斯拉股價本財季仍逆勢上漲24%，反映投資者對Robotaxi及Optimus人形機器人等長期項目的樂觀預期。巴克萊分析師Dan Levy指出：“市場焦點已轉向6月22日的Robotaxi發佈及自動駕駛規模化路徑，短期交付數據影響有限。” Levy預測第二財季交付量約37.5萬輛，略低於華爾街共識的40萬輛。
然而，若交付量持續低迷，特斯拉的高估值風險將愈發凸顯。目前該股動態市盈率達168倍，遠超行業均值，意味著投資者需完全依賴未來技術突破兌現增長預期。值得注意的是，特斯拉已成為一支“戰場”股票，一些分析師對該股持極其悲觀的態度，而另一些分析師，例如韋德布什證券公司的丹·艾夫斯（Dan Ives），則非常看好。
Robotaxi的進展雖提振信心，但在比亞迪、蔚來等對手加速技術迭代的背景下，特斯拉能否守住市場份額，將成為下半年最關鍵的觀察點。
