特斯拉（TSLA）近日在自动驾驶领域迈出关键一步——首款面向付费客户的Robotaxi（自动驾驶出租车）在德克萨斯州奥斯汀正式投入运营。这一进展标志着埃隆·马斯克自2016年提出的愿景初步落地，尽管目前仅为小范围测试，但被市场视为特斯拉向自动驾驶商业化转型的重要信号。部分投资者认为，Robotaxi或将成为支撑特斯拉高估值的新增长极。
然而，在自动驾驶光环之下，特斯拉的核心电动汽车业务正面临严峻考验。公司即将于7月初公布第二财季交付数据，而此前一财季的表现已拉响警报：第一财季全球交付量仅为33.7万辆，创两年新低。最新区域销售数据更显示，4月特斯拉在欧洲多国（包括英国、法国、瑞典等）销量同比下滑，中国市场的竞争压力亦持续加剧。
分析师指出，特斯拉的销售疲软或与两大因素相关：其一，马斯克此前公开的政治立场可能导致部分消费者流失；其二，在中国市场，比亚迪等本土厂商凭借更低定价、更快充电技术抢占份额。数据显示，比亚迪已连续多财季蝉联中国电动车销冠。富国银行分析师Colin Langan警告称，特斯拉第二财季交付量或同比下滑21%，并维持“卖出”评级，目标价隐含逾60%下跌空间。
尽管交付前景黯淡，特斯拉股价本财季仍逆势上涨24%，反映投资者对Robotaxi及Optimus人形机器人等长期项目的乐观预期。巴克莱分析师Dan Levy指出：“市场焦点已转向6月22日的Robotaxi发布及自动驾驶规模化路径，短期交付数据影响有限。” Levy预测第二财季交付量约37.5万辆，略低于华尔街共识的40万辆。
然而，若交付量持续低迷，特斯拉的高估值风险将愈发凸显。目前该股动态市盈率达168倍，远超行业均值，意味着投资者需完全依赖未来技术突破兑现增长预期。值得注意的是，特斯拉已成为一支“战场”股票，一些分析师对该股持极其悲观的态度，而另一些分析师，例如韦德布什证券公司的丹·艾夫斯（Dan Ives），则非常看好。
Robotaxi的进展虽提振信心，但在比亚迪、蔚来等对手加速技术迭代的背景下，特斯拉能否守住市场份额，将成为下半年最关键的观察点。
