儘管經歷了貿易緊張與經濟不確定性的動盪，美國股市在2025年上半年仍以連續創紀錄高位收官，成功逆轉了四月深度下跌的頹勢。
特朗普總統三月宣佈全面關稅後，作為數百萬美國人退休賬戶支柱的標普500指數陷入深度回調，但隨著白宮撤回部分高額關稅，市場重拾升勢。週一該基準股指收於6,204.95點，單日上漲0.5%，連續兩日刷新歷史最高紀錄，年內累計漲幅達5.5%。以科技股為主的納斯達克綜合指數同步上漲0.5%至20,369.73點，同樣連續兩日創新高，年內上漲5.5%。道瓊斯工業平均指數攀升0.6%至44,094.77點，年初至今上漲3.6%。
Raymond James首席投資官Larry Adam指出：美股最近的新高距二月份的前高相距僅僅大約90天，這是近年來最快的復蘇之一。
人工智能領域的巨額企業支出成為股市上漲的主要推動力，軟件與能源公司表現顯著優於大盤。科技巨頭英偉達和博通股價上半年分別飆升逾17%和19%，英特爾上漲12%。人工智能熱潮還蔓延至公用事業和能源設備板塊——NRG Energy暴漲79%，燃氣輪機巨頭GE Vernova躍升約60%。
GLJ Research高級股票分析師Austin Wang表示，電網所需的新發電量正在經歷驚人增長，數據中心需求是主因，但設備更新換代同樣重要。
儘管面臨中國AI應用“深度求索”(DeepSeek)年初登頂蘋果商店引發的恐慌，美國科技企業仍持續加碼AI投資。數據分析公司Palantir憑藉政府合同股價暴漲80%，加密貨幣交易所Coinbase在穩定幣監管立法推進後飆升逾40%。
但昔日的“科技七巨頭”風光不再：谷歌母公司Alphabet、蘋果和特斯拉上半年全線收跌，蘋果部分產品更面臨關稅衝擊。
儘管經濟未陷入預期中的衰退，企業盈利穩健且失業率維持低位，但風險信號已然顯現：
Oppenheimer首席投資策略師John Stoltzfus指出，消費者雖然不再大手大腳，但沒有完全放棄消費，而是轉向了自有品牌商品、折扣店和二手車。這一消費降級趨勢推動Dollar General股價年內大漲逾50%。Loop Capital Markets分析師Anthony Chukumba補充道，該公司還受益于在華業務較少及競爭對手倒閉。
分析師指出，具備彈性供應鏈或雄厚資本抵禦關稅波動的公司表現優異。而亞洲製造的汽車、零部件及服裝等低利潤率板塊受衝擊明顯，Lululemon Athletica年內重挫37%。當前貿易政策仍存變數：四月針對多國的進口稅計劃暫停90天將於7月9日到期；加拿大周日宣佈撤回科技巨頭稅以避免貿易談判破裂。鋼鐵、鋁等行業已加征關稅。
CFRA首席投資策略師Sam Stovall警告，2023和2024年均為牛市收官，但連續三年上漲實屬罕見。他借NFL冠軍比喻：堪薩斯城酋長隊會告訴你，三連冠難度非常大。
