尽管经历了贸易紧张与经济不确定性的动荡，美国股市在2025年上半年仍以连续创纪录高位收官，成功逆转了四月深度下跌的颓势。
特朗普总统三月宣布全面关税后，作为数百万美国人退休账户支柱的标普500指数陷入深度回调，但随着白宫撤回部分高额关税，市场重拾升势。周一该基准股指收于6,204.95点，单日上涨0.5%，连续两日刷新历史最高纪录，年内累计涨幅达5.5%。以科技股为主的纳斯达克综合指数同步上涨0.5%至20,369.73点，同样连续两日创新高，年内上涨5.5%。道琼斯工业平均指数攀升0.6%至44,094.77点，年初至今上涨3.6%。
Raymond James首席投资官Larry Adam指出：美股最近的新高距二月份的前高相距仅仅大约90天，这是近年来最快的复苏之一。
人工智能领域的巨额企业支出成为股市上涨的主要推动力，软件与能源公司表现显著优于大盘。科技巨头英伟达和博通股价上半年分别飙升逾17%和19%，英特尔上涨12%。人工智能热潮还蔓延至公用事业和能源设备板块——NRG Energy暴涨79%，燃气轮机巨头GE Vernova跃升约60%。
GLJ Research高级股票分析师Austin Wang表示，电网所需的新发电量正在经历惊人增长，数据中心需求是主因，但设备更新换代同样重要。
尽管面临中国AI应用“深度求索”(DeepSeek)年初登顶苹果商店引发的恐慌，美国科技企业仍持续加码AI投资。数据分析公司Palantir凭借政府合同股价暴涨80%，加密货币交易所Coinbase在稳定币监管立法推进后飙升逾40%。
但昔日的“科技七巨头”风光不再：谷歌母公司Alphabet、苹果和特斯拉上半年全线收跌，苹果部分产品更面临关税冲击。
尽管经济未陷入预期中的衰退，企业盈利稳健且失业率维持低位，但风险信号已然显现：
Oppenheimer首席投资策略师John Stoltzfus指出，消费者虽然不再大手大脚，但没有完全放弃消费，而是转向了自有品牌商品、折扣店和二手车。这一消费降级趋势推动Dollar General股价年内大涨逾50%。Loop Capital Markets分析师Anthony Chukumba补充道，该公司还受益于在华业务较少及竞争对手倒闭。
分析师指出，具备弹性供应链或雄厚资本抵御关税波动的公司表现优异。而亚洲制造的汽车、零部件及服装等低利润率板块受冲击明显，Lululemon Athletica年内重挫37%。当前贸易政策仍存变数：四月针对多国的进口税计划暂停90天将于7月9日到期；加拿大周日宣布撤回科技巨头税以避免贸易谈判破裂。钢铁、铝等行业已加征关税。
CFRA首席投资策略师Sam Stovall警告，2023和2024年均为牛市收官，但连续三年上涨实属罕见。他借NFL冠军比喻：堪萨斯城酋长队会告诉你，三连冠难度非常大。
