作為全球主要的電動車製造商，特斯拉（TSLA）的汽車業務正顯疲態。7月2日公佈的2025年第二季度（截至6月30日）交付量同比再次下滑，延續2024年以來的連續下滑趨勢。第一季度交付量下跌導致總收入下降9%，每股收益暴跌71%。
特斯拉將於7月23日公佈二季度的財務業績，屆時投資者將得以一窺疲軟的電動車業務對營收和盈利的影響。根據以往經驗，首席執行官埃隆·馬斯克很可能也會在當天提供關於特斯拉自動駕駛和機器人業務的最新進展，這可能會決定該股股價的走向。那麼，投資者是否應該在7月23日之前買入特斯拉股票？
電動車銷量下滑已成為趨勢，2024年，公司的交付量同比萎縮1%至179萬輛，這是2011年Model S推出以來年度銷量首次下降。2025年，下滑趨勢加速。上半年特斯拉交付了720,803輛汽車，比2024年同期下降了13%。與此同時，中國製造商的價格優勢正在擠壓特斯拉的市場份額，比亞迪海鷗以及MG ES5的定價均大幅低於特斯拉車型。在德國市場，比亞迪上月銷量激增近四倍，而特斯拉同期暴跌60%。
面對困局，馬斯克將資源轉向Cybercab無人駕駛出租車，計劃2026年量產。該車型依賴特斯拉全自動駕駛（FSD）系統，擬接入自建打車網絡。華爾街分析師丹·艾夫斯預測該業務將為特斯拉增加1萬億美元的市值，方舟投資更預估該項業務2029年營收將達7560億美元，推動公司估值升至8萬億美元。
然而，目前特斯拉的FSD軟件未在美國任何地區獲得無人監管使用許可，僅在得州奧斯汀開展需人工監督的測試服務。相比之下，Waymo已在美國四城實現每週超25萬次的完全無人付費出行，並與優步達成合作，形成顯著先發優勢。
儘管自動駕駛概念受熱捧，電動車業務仍貢獻特斯拉72%的營收。分析師指出：若二季度盈利繼續下滑，當前172倍的市盈率可能進一步攀升，這一估值倍數比納斯達克100指數（市盈率為32.3倍）貴了5倍。考慮到自動駕駛業務需多年培育且成效未定，短期內難以抵消核心業務萎縮，投資者在7月23日財報發佈前需警惕估值風險。
