對於聯合健康集團（UNH）而言，2025年無疑是充滿挑戰的一年。翻開詞典，或許能找到無數形容詞來描述這家醫療巨頭過去七個月的糟糕表現。然而，隨著7月29日第二財季業績公佈的臨近，這次更新可能成為該公司的關鍵轉折點。那麼，投資者是否應該在此之前買入該股？答案並不簡單。
聯合健康集團在發佈第二財季業績前，市場預期已降至低點。5月份，由於醫療保險優勢計劃（Medicare Advantage）成本超出預期，該公司不得不下調全年業績展望。分析師普遍預測，營收將達到1117.5億美元，同比增長約13%。儘管收入增長看似穩健，但這可能不足以推動股價反彈。更令人擔憂的是，每股收益預計為4.90美元，同比下降近28%，即便最樂觀的預測也認為跌幅將超過19%。顯然，華爾街對該公司短期內解決醫療保險優勢計劃的問題並不抱希望，而聯合健康集團也未提供任何扭轉預期的信號，僅表示增長可能要到2026年才能恢復。
投資者的期待或許已被同行Elevance Health（ELV）的糟糕表現進一步削弱。7月17日，Elevance公佈的第二財季盈利遠低於預期，並下調了全年展望，將原因歸咎於“ACA（平價醫療法案）和醫療補助（Medicaid）成本上升對整個行業的持續影響”。聯合健康集團同樣面臨這些行業性壓力，在30個州的ACA交易所提供保險計劃，並服務超過757萬醫療補助成員。值得注意的是，Elevance的業績中，醫療保險優勢計劃是少數亮點之一，但這可能難以成為聯合健康集團的救命稻草。
除了財務困境，聯合健康集團還深陷輿論漩渦。5月14日，《華爾街日報》援引匿名消息稱，美國司法部已對醫療保險優勢業務展開刑事調查。儘管該公司迅速回應，堅稱未收到任何調查通知，並強調業務的合規性，但負面報道並未停止。7月9日，《華爾街日報》再次刊文質疑醫療保險優勢計劃的運營，聯合健康集團則反駁稱報道基於“不完整數據和錯誤理解”。
聯合健康集團的第二財季業績或許會超出預期，但這種可能性並不高。更現實的是，該公司若能提供更新的全年業績指引，並詳細說明2025年的復蘇計劃，或許能暫時緩解投資者的焦慮。然而，這是否足以推動股價反彈，尚難定論。
儘管如此，從長期來看，聯合健康集團的估值已具備吸引力。糟糕的短期表現往往為有遠見的投資者創造絕佳機會。若投資者相信長期增長潛力，當前的低迷或許正是買入時機。但在7月29日財報公佈前，謹慎仍是上策。
