Electric Metals (USA) Ltd. (TSXV: EML, OTCQB: EMUSF)
依托北美品位最高的錳礦床，Electric Metals致力於成為電動汽車電池、科技和工業市場上重要的國內高價值、高純度錳產品生產商
2025年上半年，全球鋰市場經曆了冰火兩重天。電池級碳酸鋰價格在6月24日跌至8329美元/噸，創2021年1月以來新低，較年初高點回撤23%。但與此同時，非洲鋰礦開發提速、數據中心儲能需求爆發等結構性變化，正在重塑這個關乎能源轉型的核心原材料市場。
Fastmarkets數據顯示，2025年第二季度碳酸鋰均價同比下跌42%，氫氧化鋰更較2022年峰值縮水89%。這種持續低迷主要源於中國產能的高速擴張——2024年中國鋰礦產量增長55%，2025年預計新增26萬噸碳酸鋰當量（LCE）供應。美國地質調查局（USGS）指出，中國在全球鋰產量占比已從2023年的24%升至2025年預期的31%。
Fastmarkets電池原材料主管Paul Lusty表示，“當前價格已跌破全球40%生產商的現金成本線，但中國通過垂直整合優勢，仍能維持較高開工率。”值得警惕的是，截至6月底，中國鋰鹽社會庫存達8.7萬噸，創三年新高，而下遊正極材料企業僅維持10-15天低庫存策略。
盡管價格承壓，需求端卻呈現強勁增長。2025年第一季度全球電動車銷量同比增長35%，推動鋰消費量同比增加29%至22萬噸。更值得關注的是新興需求極的崛起：
數據中心儲能：2025年全球BESS裝機預計達120GWh，其中35%需求來自AI算力中心
重工業電氣化：全球電弧爐煉鋼產能擴張帶動鋰基儲能需求年增18%
電網級儲能：美國《通脹削減法案》修訂後，2025年電網儲能補貼額度提升至70億美元
CRU鋰業分析師Sophie Lu指出，“我們正面臨典型的長鞭效應，下遊為規避價格風險壓縮庫存，反而加劇了中遊的顯性過剩。”
在6月的鋰業峰會上，Claudia Cook發布的《鋰市場轉移：中國與非洲重塑供應格局》報告引發熱議。數據顯示：2025年非洲鋰礦產量70%將來自津巴布韋，中國資本控制當地79%產能。同時，預計2025-2035年非洲硬岩鋰產量將增長170%，剛果（金）、納米比亞等新興的鋰生產國入局。
數據顯示，中國對非洲鋰礦投資累計超120億美元，重點布局氫氧化鋰轉化產能。中國正通過非洲項目輸出“鋰雲母-氫氧化鋰”一體化工藝，挑戰澳洲主導的“鋰輝石-碳酸鋰”傳統路徑。
政策變量：美國若取消電動車稅收抵免，可能短期壓制需求；中國《公平競爭條例》或引發中小鋰鹽廠出清
成本支撐：當前價格下，澳洲Greenbushes等頂級礦山仍保持35%毛利率，但智利阿塔卡瑪鹽湖新項目已推遲投產
技術迭代：磷酸錳鐵鋰（LMFP）量產將提升單位電池鋰用量12%，但鈉離子電池在儲能領域替代加速
Lusty預測，鋰價在第三季度可能迎來階段性反彈，但全年均價難超1.1萬美元/噸。真正的供需拐點或在2026年出現，屆時電動車滲透率突破30%將消化現有過剩產能。
截至7月23日，上海有色網電池級碳酸鋰報價70,550元/噸，部分貿易商已開始逢低建倉。現階段，擺在投資者面前的一個問題是，當短期庫存周期遇上能源革命的長周期敘事，鋰價的底部究竟是風險，還是機遇？
