加拿大抵押貸款服務商First National Financial Corp.（TSX:FN）宣佈達成收購協議，私募基金Birch Hill Equity Partners Management與Brookfield Asset Management組成的聯合體將以約29億加元（每股48加元）收購該公司。該交易凸顯了這家高股息金融股票的獨特價值。
創始人Stephen Smith與Moray Tawse將各自保留約19%的股權。二人原合計持有71.4%的流通股（Smith 37.4%/Tawse 34%），本次交易將出售約三分之二持股。每股48加元的報價較過去30日的均價溢價15.2%，高於該公司的52周最高價，但低於2021年創下的52加元的峰值。
企業核心優勢顯著。 該公司採用差異化商業模式，專注於服務自雇人士、零工工作者等被傳統銀行拒貸但信用合格的借款人群體。公司獨特之處在於不設立實體分支機搆，而是通過與獨立抵押貸款經紀人合作拓展業務。這種輕資產運營模式成效顯著：過去12個月，公司毛利率高達86%，淨利潤率達27%，淨資產收益率達到35%。
公司業務完全聚焦於加拿大市場，充分利用該國“有追索權抵押貸款”的特性（即在借款人違約時，貸款方可追索其他資產）。然而，該市場也面臨挑戰，加拿大的房價收入比在發達國家中居於前列，這會帶來一定的市場壓力。
長期增長能力穩健。 儘管今年增長略顯乏力，First National Financial過去十年的業績表現可圈可點。核心財務指標的年複合增長率保持穩健：淨利息收入（NII）增長率為8%，淨利潤增長率為9%，每股收益（EPS）增長率更是達到9.5%。
投資者價值要素突出。 該公司當前股息率高達5.9%，且採用按月派息方式（加拿大股市僅有大約2%的公司按月分紅）。估值也頗具吸引力，市盈率僅為12倍。此外，交易後包括首席執行官Jason Ellis在內的現有管理層團隊預計將全員留任，保障了經營的穩定性與連續性。
First National Financial在公告中指出，此次交易經過戰略評估，將為股東提供顯著價值和流動性。該公司成立於1988年，截至去年底擁有32.5萬住宅及商業抵押貸款客戶，管理抵押貸款總額達1,537億加元。
