美國總統唐納德·特朗普宣佈從下月起徵收50%的進口關稅，這一決定給銅市場帶來了雙重衝擊。市場原本預期關稅會定得更低，並有更長的緩衝期，但突如其來的政策變化迫使各方迅速調整策略。芝加哥商品交易所（CME）銅合約因與倫敦金屬交易所（LME）合約的關稅差價擴大而屢創新高，實物供應鏈也面臨劇烈震盪。8月1日生效的日期意味著向美國運輸金屬以獲取關稅套利的窗口即將關閉，僅有少數提前發貨的貿易商能夠趕在截止日期前完成交易。
自今年2月特朗普政府宣佈對美國銅進口依存度展開國家安全調查以來，關稅貿易已成為商人和貿易商的重要盈利來源。由於大量銅被用於關稅套利，實體供應鏈和交易所市場（如LME和上海期貨交易所）的銅供應受到擠壓。3月至5月間，美國精煉銅進口量激增至54.16萬噸，相當於2024年全年進口量的60%。除了傳統供應國智利和秘魯外，來自澳大利亞、亞洲和歐洲的銅也加速流入美國市場。芝加哥商品交易所的庫存自3月初以來增長了一倍多，目前達到222,723噸，接近2018年的峰值水平。花旗銀行分析認為，這些庫存可能“抵消美國2025年剩餘時間的銅進口需求”，而麥格理銀行則指出，若考慮長期供應合同的持續流入，消化現有庫存可能需要長達九個月的時間。
隨著美國進口窗口的關閉，全球供應鏈開始重新調整。LME庫存本月增加了33,525噸，部分歸因於中國生產商的加速出口。自3月以來，中國精煉銅出口持續增長，以填補LME庫存的消耗並緩解市場價差壓力。目前，LME基準價差已從6月底的每噸300多美元貼水轉為每噸66美元的升水，顯示市場供需趨於平衡。
