過去12個月的大牛股Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR)的股價近期突破150美元，市值逼近3500億美元。這家專注於人工智能（AI）的公司為美國國防部等大型機構提供服務，2023年初以來已實現驚人的2300%的累計回報率，意味著在短短兩年半內增長超過20倍。
Palantir的業務展現出顯著的加速增長勢頭。上一季度，公司營收同比增長39%，達到8.84億美元，其中美國市場整體收入增長55%，而來自私營部門的美國商業收入增速更是加快至71%。與此同時，公司盈利能力也在提升。上季度營業利潤率達到20%，過去12個月為13%。憑藉高毛利率，隨著業務規模擴大，Palantir在持續擴大利潤率方面擁有清晰的路徑。
業務前景的先行指標同樣樂觀。僅在第一季度，Palantir就簽署了139份價值超過100萬美元的客戶合同，以及另外31份價值至少1000萬美元的合同。作為面向大型企業的人工智能操作系統，Palantir證明了它的價值並獲得了客戶的大量投入。僅美國國防部就與其簽訂了價值超過10億美元的合同，且未來還有擴展空間。
憑藉人工智能和軟件分析能力，Palantir有意進入越來越多的行業以推動創新。例如，該公司正與初創企業The Nuclear Company合作，為其安裝Palantir軟件作為整個核能供應鏈的操作系統。該公司的目標是在美國建設千兆瓦級核電站，以滿足不斷增長的電力需求。
核能行業有望成為Palantir長期重要的增長動力。美國政府希望該行業投入數千億乃至數萬億美元建設新的核能設施，如果這些設施採用該公司的人工智能軟件（有助加速監管審批並規避重大的成本超支），那麼這對Palantir而言將是一個巨大的機遇。
總體而言，Palantir在公共和私營部門都涉足廣泛。機構認識到了人工智能工具的價值，這個領域的年化收入規模已達到35億美元。2030年之前，人工智能軟件支出預計將持續增長，這意味著Palantir的市場機會也將不斷擴大，未來年收入達到100億或200億美元並非天方夜譚。
儘管Palantir的業務前景廣闊，但就估值而言，可能已是史上最昂貴的股票之一。
當前市值超過3500億美元，市銷率（P/S）高達122.7倍。作為對比，許多投資者認為標普500指數估值已經偏高，但市銷率也只有3.2倍。這一令人難以置信的溢價意味著投資者對Palantir未來增長的預期極高，但即使對於Palantir這樣的公司來說，要滿足這些預期也是非常困難的一件事情。
即使Palantir未來十年收入增至200億美元並實現30%的利潤率（即年利潤60億美元），按當前市值計算，市盈率（P/E）也將接近60倍，是標普500指數長期平均水平的兩倍以上。因此，Palantir股票未來恐難以複製近期的輝煌。即使業務出色，但目前的極端高估值難以支撐持續的回報。
