过去12个月的大牛股Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR)的股价近期突破150美元，市值逼近3500亿美元。这家专注于人工智能（AI）的公司为美国国防部等大型机构提供服务，2023年初以来已实现惊人的2300%的累计回报率，意味着在短短两年半内增长超过20倍。
Palantir的业务展现出显著的加速增长势头。上一季度，公司营收同比增长39%，达到8.84亿美元，其中美国市场整体收入增长55%，而来自私营部门的美国商业收入增速更是加快至71%。与此同时，公司盈利能力也在提升。上季度营业利润率达到20%，过去12个月为13%。凭借高毛利率，随着业务规模扩大，Palantir在持续扩大利润率方面拥有清晰的路径。
业务前景的先行指标同样乐观。仅在第一季度，Palantir就签署了139份价值超过100万美元的客户合同，以及另外31份价值至少1000万美元的合同。作为面向大型企业的人工智能操作系统，Palantir证明了它的价值并获得了客户的大量投入。仅美国国防部就与其签订了价值超过10亿美元的合同，且未来还有扩展空间。
凭借人工智能和软件分析能力，Palantir有意进入越来越多的行业以推动创新。例如，该公司正与初创企业The Nuclear Company合作，为其安装Palantir软件作为整个核能供应链的操作系统。该公司的目标是在美国建设千兆瓦级核电站，以满足不断增长的电力需求。
核能行业有望成为Palantir长期重要的增长动力。美国政府希望该行业投入数千亿乃至数万亿美元建设新的核能设施，如果这些设施采用该公司的人工智能软件（有助加速监管审批并规避重大的成本超支），那么这对Palantir而言将是一个巨大的机遇。
总体而言，Palantir在公共和私营部门都涉足广泛。机构认识到了人工智能工具的价值，这个领域的年化收入规模已达到35亿美元。2030年之前，人工智能软件支出预计将持续增长，这意味着Palantir的市场机会也将不断扩大，未来年收入达到100亿或200亿美元并非天方夜谭。
尽管Palantir的业务前景广阔，但就估值而言，可能已是史上最昂贵的股票之一。
当前市值超过3500亿美元，市销率（P/S）高达122.7倍。作为对比，许多投资者认为标普500指数估值已经偏高，但市销率也只有3.2倍。这一令人难以置信的溢价意味着投资者对Palantir未来增长的预期极高，但即使对于Palantir这样的公司来说，要满足这些预期也是非常困难的一件事情。
即使Palantir未来十年收入增至200亿美元并实现30%的利润率（即年利润60亿美元），按当前市值计算，市盈率（P/E）也将接近60倍，是标普500指数长期平均水平的两倍以上。因此，Palantir股票未来恐难以复制近期的辉煌。即使业务出色，但目前的极端高估值难以支撑持续的回报。
