阿裏巴巴股價周五大漲13%，能否在電商激烈競爭中成功轉型？

8月29日收盤，中國電商與科技巨頭阿裏巴巴Alibaba (BABA)在紐約證券交易所的股票價格大幅拉升，單日漲幅達13.1%。此次股價爆發並非偶然，背後是市場對其戰略轉型與價值重估的積極回應。盡管面臨利潤下滑和激烈競爭，阿裏巴巴仍通過多項關鍵動作為投資者注入信心。

雲與AI業務成為新增長極，收入連續高增長

在剝離高鑫零售和銀泰等業務後，阿裏巴巴最近一個季度實際營收增長達10%。其中國內電商增長10%，國際數字商業集團收入躍升19%，尤其雲業務加速成長，同比增長26%，成為最大亮點。更值得關注的是，阿裏雲AI相關收入連續八個季度實現三位數增長，反映其在大模型和人工智能基礎設施方面的領先地位進一步鞏固。

自研AI芯片獲突破，自主化進程受矚目

《華爾街日報》同日報道，阿裏巴巴已成功開發出一款新型AI芯片，可執行更廣泛的AI推理任務。與華為芯片不同，該芯片兼容英偉達的軟件生態，開發者無需重構技術棧即可遷移應用，大幅降低了替代門檻。在中國限制英偉達H芯片使用的背景下，阿裏自研芯片不僅具備戰略意義，也為其雲和AI業務開辟了更大自主成長空間。

電商業績趨穩，國際業務與回購提振信心

盡管國內電商面臨拼多多、京東等的激烈競爭，導致調整後EBITDA同比下滑11%，公司通過加碼“淘寶即時閃購”和海外業務積極應對。其國際業務（包括Lazada、Trendyol、AliExpress等）保持29%的高增長，有效抵消國內增長放緩。此外，阿裏巴巴2025財年斥資119億美元回購5%的股份，顯示出管理層認為股價仍被嚴重低估，並通過實際行動傳遞對未來發展的信心。

估值處於低位，AI與國際化驅動價值重估

盡管今年已上漲近50%，阿裏巴巴股價仍較2020年高點低63%，當前市盈率僅18倍，市銷率約2倍，調整後EBITDA倍數僅為8倍，相比國際科技巨頭明顯偏低。這一估值既反映地緣折價，也預示上行潛力。伴隨AI和雲計算收入占比提升、國際擴張加速以及潛在分拆上市（如自動駕駛業務斑馬），公司有望逐步從“價值陷阱”轉變為真正的價值成長股。

分析師預計，2025至2028財年，阿裏巴巴營收和調整後EBITDA複合年增長率將分別達7%和11%。盡管高增長時代或已結束，其通過AI重構生態、推進國際化、持續優化資本配置的戰略，正吸引那些看好中國數字經濟發展、尋求高性價比科技資產的長期投資者。