儘管英偉達與Palantir仍是人工智能熱潮中的明星股——英偉達今年迄今上漲24%，Palantir漲幅達108%，但兩家新晉AI雲基礎設施供應商的股價表現更為驚人。3月底上市的美國公司CoreWeave（NASDAQ: CRWV）累計上漲144%，而從俄羅斯Yandex分拆並於去年10月重返納斯達克的荷蘭公司Nebius（NBIS）漲幅高達377%。
這兩家公司專注於為超大規模客戶和AI初創企業提供數據中心與算力支持，以運行高負荷AI工作負載。雖然CoreWeave由加密貨幣業務轉型而來，更專注於性能硬件；Nebius則脫胎於Yandex，提供更全面的軟件服務組合，但二者均呈現爆發式增長：CoreWeave第二季度收入同比增長206%至12.1億美元，Nebius同期收入激增625%至1.051億美元。
然而高增長伴隨巨額虧損。由於持續投入基礎設施擴建，兩家企業尚未盈利。行業面臨技術迭代風險——當前採購的芯片可能隨技術演進而貶值，且市場對AI基礎設施是否存在泡沫的擔憂日益顯現。
微軟近期與Nebius簽署價值174億美元的多年期協議，將在新澤西州數據中心部署GPU基礎設施，並可選擇追加20億美元服務採購。此消息推動Nebius股價單日暴漲40%，亦帶動CoreWeave上漲超5%。截至第二季度，CoreWeave未交付訂單總額達301億美元。
目前兩家公司估值呈現分化：CoreWeave市銷率為13倍，Nebius則高達61倍。分析師認為，儘管存在顯著的下行風險，但對於已從英偉達等標的獲利的投資者，適當配置這類高成長股有助於分散風險。若AI產業擴張持續，這兩隻股票未來數年或將繼續跑贏行業龍頭。
