尽管英伟达与Palantir仍是人工智能热潮中的明星股——英伟达今年迄今上涨24%，Palantir涨幅达108%，但两家新晋AI云基础设施供应商的股价表现更为惊人。3月底上市的美国公司CoreWeave（NASDAQ: CRWV）累计上涨144%，而从俄罗斯Yandex分拆并于去年10月重返纳斯达克的荷兰公司Nebius（NBIS）涨幅高达377%。
这两家公司专注于为超大规模客户和AI初创企业提供数据中心与算力支持，以运行高负荷AI工作负载。虽然CoreWeave由加密货币业务转型而来，更专注于性能硬件；Nebius则脱胎于Yandex，提供更全面的软件服务组合，但二者均呈现爆发式增长：CoreWeave第二季度收入同比增长206%至12.1亿美元，Nebius同期收入激增625%至1.051亿美元。
然而高增长伴随巨额亏损。由于持续投入基础设施扩建，两家企业尚未盈利。行业面临技术迭代风险——当前采购的芯片可能随技术演进而贬值，且市场对AI基础设施是否存在泡沫的担忧日益显现。
微软近期与Nebius签署价值174亿美元的多年期协议，将在新泽西州数据中心部署GPU基础设施，并可选择追加20亿美元服务采购。此消息推动Nebius股价单日暴涨40%，亦带动CoreWeave上涨超5%。截至第二季度，CoreWeave未交付订单总额达301亿美元。
目前两家公司估值呈现分化：CoreWeave市销率为13倍，Nebius则高达61倍。分析师认为，尽管存在显著的下行风险，但对于已从英伟达等标的获利的投资者，适当配置这类高成长股有助于分散风险。若AI产业扩张持续，这两只股票未来数年或将继续跑赢行业龙头。
