Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
近期，多家國際頂級投行及行業機構密集上調銅價預測，一致認為在嚴峻的供應約束與穩健的需求增長共同作用下，銅市場供需缺口將持續擴大，這將為未來價格，尤其是2026年的走勢提供強勁支撐。
進入2025年最後兩個月，銅市場的基本面格局已然清晰。供應端成為市場焦慮的核心。今年以來，一系列意外的礦山生產中斷事件，如印尼Grasberg礦場的致命事故、智利產量恢複緩慢以及秘魯反複出現的社區抗議，不斷暴露並加劇了全球銅礦供應的結構性脆弱性。瑞銀（UBS）指出，這些持續的供應風險，加之可見庫存的不斷下降，預計將使市場環境保持緊張。
與此同時，需求端展現出強勁的韌性。瑞銀預計，2025年全球銅需求將增長2.8%，主要驅動力來自於全球能源轉型的浪潮——電動汽車的普及、可再生能源發電設施的擴張、電網升級投資以及數據中心建設的蓬勃發展。這些領域均是銅的密集型消費產業。
在此背景下，2025年末的銅價預計將在高位獲得穩固支撐。任何因宏觀情緒或短期交易行為導致的價格回調，都可能被視為買入機會。市場共識是，供應端的任何風吹草動都更容易引發價格上行風險。
2026年展望：赤字翻倍，價格運行區間上移
展望2026年，市場的焦點從“是否出現短缺”轉向“何種程度的短缺”。瑞銀的最新預測極具代表性，其大幅上調了未來兩年的市場供應赤字預估：預計2025年赤字為23萬噸，而到2026年將近乎翻倍，達到驚人的40.7萬噸。這一預測遠高於此前水平，清晰地勾勒出供需矛盾加劇的圖景。
基於此，機構紛紛上調2026年的銅價目標。瑞銀給出了明確的季度路線圖：預計2026年3月銅價將達到11,500美元/噸，6月升至12,000美元/噸，9月進一步漲至12,500美元/噸，並首次為12月設定了13,000美元/噸的目標。這一預測得到了智利國家銅業委員會（Cochilco）的呼應，該機構也將2026年的平均價格預測上調至創紀錄的4.55美元/磅（約合10,030美元/噸）。
盡管前景樂觀，但市場也並非毫無隱憂。中國經濟的複蘇力度若不及預期，可能暫時抑制需求；地緣政治與貿易政策（如已出現的關稅問題）仍可能引發短期劇烈波動；此外，若價格過高且長期持續，可能導致部分領域出現“需求破壞”，即用戶轉而尋求鋁等更便宜的替代材料。
綜合來看，當前市場分析普遍認為，銅價在2025年末將保持強勢震蕩格局，為2026年的進一步上行蓄力。進入2026年，在供需基本面決定性趨緊的推動下，銅價的核心運行區間有望系統性上移，主流機構目標多集中在11,000至12,500美元/噸之間，邁向曆史新高的可能性正變得越來越大。
