2026年初，特斯拉（TSLA）交出疫情後最黯淡的年度成績單。 這家電動汽車巨頭的年度淨利潤暴跌46%至38億美元，遭遇了銷量下滑、王座易主與中國競爭對手的強勢挑戰。然而，令人費解的是，在如此慘淡的財務數據公佈後，特斯拉股價在過去一年反而上漲了9%。
市場似乎正在上演一場現實與未來的激烈對峙：一邊是冰冷財報所揭示的殘酷現實，另一邊是馬斯克為投資者描繪的，充滿機器人出租車與人形機器人的科幻未來。投資者究竟該何去何從？
數據本身不容樂觀。特斯拉淨利潤已連續兩年出現陡峭下滑。僅去年第四季度，淨利潤就驟降61%至8.4億美元。核心汽車業務正面臨巨大壓力：2025年前三季度全球交付量較2023年峰值下降9.5%，第四季度交付量同比下滑15.6%。
“他們有過時的產品，隨著其他製造商推出新車型，競爭力越來越弱，此外還有普遍的品牌損害。” Telemetry分析師Sam Abuelsamid一針見血地指出。他補充道，“馬斯克參與政治已經讓顧客感到反感。” 品牌受損直接體現在消費者的抵制行為上，特別是在這位CEO為總統特朗普工作並表達右翼政治立場後。
公司曾寄予厚望的增長杠杆也未能兌現。一年前，馬斯克承諾歐洲監管機構將在三個月內批准特斯拉部分自動駕駛軟件，這本可顯著提振該地區銷售，但這一批准並未實現。
然而，在另一端，馬斯克正極力將投資者的注意力從汽車銷售轉移到他所設想的“突破性未來”。這個未來由數百萬輛無人駕駛的機器人出租車和能夠照料植物與長輩的人形機器人構成。
這一敘事得到了華爾街部分聲音的積極響應。 看漲分析師、Wedbush Securities的Dan Ives預測，到今年年底，機器人出租車將在30多個城市運營，並預計特斯拉將在十年內佔據全球自動駕駛汽車市場70%的份額。近期的一些進展為這一敘事注入了“燃料”。今年1月22日，馬斯克在X上宣佈，特斯拉在得克薩斯州奧斯汀推出了首批車內沒有人類安全員的機器人出租車。
與此同時，他還宣佈特斯拉人形機器人Optimus很可能在2027年底前向公眾發售。馬斯克甚至聲稱，Optimus機器人可能為特斯拉估值增加20萬億美元。儘管他本人也承認，在產能大幅提升之前，機器人出租車和Optimus機器人的初期生產將“極其緩慢”。
面對這種分裂的局面，投資者的決策本質上變成了一個根本性問題：是相信反映過去與現狀的財務數據，還是相信馬斯克描繪的未來願景？特斯拉已不再僅僅是一個汽車公司估值的問題。 它正在轉型為一個融合了人工智能、機器人技術和未來出行願景的複雜集合體。股價表現已經在很大程度上包含了市場對這位CEO執行這些長期願景的“溢價”。
對於考慮在2026年買入特斯拉的投資者而言，問題或許可以簡化為：您是否相信馬斯克能夠再次將看似不可能的科幻敘事，轉化為切實的商業成功和現金流？ 答案沒有對錯，但它將決定您是基於當前財報數據，還是基於對一個人及其所構建未來的信念來下注。在特斯拉故事裡，數據與信仰的戰爭，才剛剛進入最激烈的章節。
