一隻名不見經傳的稀土股票，正成為今年美股市場最耀眼的“妖股”之一。USA Rare Earth（股票代碼：USAR） 股價年內已大漲，僅1月份就暴漲88.4%。而推動這輪暴漲的核心動力正是特朗普政府的一紙投資協議。
今年1月底，USA Rare Earth宣佈與美國政府達成一項具有里程碑意義的合作：政府將通過一項16億美元的交易，獲得公司約10%的股權。這筆資金將用於加速開發德克薩斯的Round Top稀土礦，以及俄克拉荷馬州Stillwater的磁鐵製造工廠。
這並非簡單的財務投資，背後是美國希望打破中國在全球稀土供應鏈，特別是高性能磁鐵領域的壟斷地位。目前，中國製造了全球絕大多數用於電動車、風力渦輪機和國防系統的釹鐵硼永磁體。USA Rare Earth擁有的Round Top礦山富含至少15種稀土元素，包括重稀土鏑和鋱——這些是美國本土極為稀缺的戰略資源。
得益於政府注資及配套的私人投資，公司2026年已累計獲得約31億美元融資。這讓管理層有底氣將2030年的產能目標大幅提升：
基於新的產能規劃，公司首次給出財務指引：預計2030年可實現營收26億美元，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）12億美元，自由現金流9億美元。按當前市值計算，遠期自由現金流倍數僅為5.3倍，這對價值投資者構成了巨大吸引力。
儘管前景誘人，但USA Rare Earth目前仍處於零收入階段，所有預期都建立在未來完美執行的基礎上。公司股價一度沖高至43.98美元，隨後回落至20美元附近，波動性極大。
支持者認為，隨著AI、自動化和綠色能源的長期增長，高性能磁鐵需求將迎來井噴。而特朗普政府對本土供應鏈的執著，意味著USA Rare Earth將持續獲得政策庇護。即便股價短期回調，長期來看仍是難得的戰略資產。
反對者則指出，公司面臨兩大潛在風險：一是中國可能通過低價傾銷稀土產品，壓制美國企業的成本優勢；二是技術路線突變，例如出現不含稀土的電動車電機，將使前期所有投入付諸東流。
對於普通投資者而言，這更像一場信念博弈。鑒於公司已解決大部分資金需求且政府持股降低了政治不確定性，長期投資者可將其作為高風險組合的一部分。畢竟，如果2030年的目標能夠實現，當前價格仍有翻倍潛力。但務必記住：距離商業化還有數年時間，期間任何執行失誤或市場情緒逆轉都可能引發股價劇烈震盪。
