當市場還在爭論人工智能究竟是技術革命還是資本泡沫時，英偉達再次用一份炸裂的財報給出了最有力的回答。美東時間週三盤後，AI芯片巨頭英偉達（NVDA）發佈2026財年第四季度及全年財報，各項核心指標不僅全面超越分析師預期，更以加速增長的姿態宣告：AI的“淘金熱”遠未結束，而賣鏟人正在迎來黃金時代。
財報顯示，英偉達第四季度營收達到681億美元，同比增長73%，遠超市場預期的662億美元。更令人振奮的是，這一增速較第三季度的62%進一步加快，顯示公司增長動能不減。調整後每股收益為1.62美元，同樣高於分析師預期的1.54美元，同比增幅高達82%。
利潤表的強勢表現背後，是公司無與倫比的盈利能力——第四季度毛利率達到75%，維持在行業巔峰水平。在現金流維度，英偉達更展現出“印鈔機”本色：當季自由現金流高達349億美元，同比暴增125%，一年前的數字僅為155億美元。
“投資者顯然用真金白銀投下了信任票。”財報發佈後，英偉達股價在盤後交易中迅速拉升2.2%。市場用最直接的方式表達了對這份成績單的認可。
作為英偉達當前最核心的增長引擎，數據中心業務第四季度貢獻623億美元營收，同比增長75%，環比增長22%，再次刷新歷史紀錄。該業務涵蓋用於高性能計算、雲計算及AI訓練的芯片，是觀察AI景氣度的關鍵風向標。
曾經作為“基本盤”的遊戲業務同樣表現不俗，第四季度收入37億美元，同比增長47%。儘管在規模上已被數據中心業務遠遠甩開，但遊戲業務的穩健增長仍為英偉達提供重要的多元化支撐。值得注意的是，CFO Colette Kress在電話會上提示：“供應緊張可能對2027財年第一季度的遊戲業務造成影響。”這從側面印證了市場對英偉達芯片的狂熱需求。
“計算需求正在指數級增長——代理AI的轉折點已經到來。”英偉達創始人兼CEO黃仁勳在財報聲明中難掩興奮。他特別強調，搭載NVLink的Grace Blackwell平臺“目前是推理領域的王者”，能將每token成本降低一個數量級，而即將到來的Vera Rubin將進一步擴大公司領先優勢。
黃仁勳還透露，企業採用AI代理的速度正在“飆升”。“客戶正在競相投資AI計算——這些工廠正在推動AI工業革命並決定他們未來的增長。”這番表態直接回應了市場對AI投資可持續性的擔憂。
對於2027財年第一季度，英偉達給出令人咋舌的營收指引：預計收入將達到780億美元（不含中國數據中心業務），這意味著同比增速將進一步提升至77%。同時公司預計毛利率將保持穩定，指引區間中值為74.9%。
這一前瞻指引意義重大。此前部分空頭認為，隨著基數擴大，英偉達增長將不可避免放緩。但最新指引顯示，公司不僅沒有減速，反而有望再次提速。這徹底擊碎了所謂“AI需求見頂”“AI泡沫破裂”的論調。“這份財報應該讓所有質疑者閉嘴。”華爾街分析師普遍認為，英偉達用實際數據證明了AI基礎設施建設仍處於早期階段。從雲計算巨頭到企業級客戶，從大模型訓練到AI推理應用，對算力的渴求正在以超預期速度膨脹。
儘管股價已漲至歷史高位，但基於強勁的盈利預期，英偉達目前動態市盈率仍低於25倍。對於一家單季營收增長超70%、現金流翻倍的公司而言，這一估值水平顯然並未過度透支未來。
在AI芯片市場，英偉達地位依然無可撼動。無論是CUDA生態的護城河，還是Blackwell、Rubin等下一代產品的技術儲備，都確保公司將繼續主導這場算力競賽。正如黃仁勳所言：“客戶正在建設AI工廠，而英偉達就是這些工廠的核心設備供應商。”從這份財報可以清晰看到，AI的“淘金熱”遠未結束，而作為“賣鏟人”的英偉達，才剛剛開始挖掘它的金礦。
