当市场还在争论人工智能究竟是技术革命还是资本泡沫时，英伟达再次用一份炸裂的财报给出了最有力的回答。美东时间周三盘后，AI芯片巨头英伟达（NVDA）发布2026财年第四季度及全年财报，各项核心指标不仅全面超越分析师预期，更以加速增长的姿态宣告：AI的“淘金热”远未结束，而卖铲人正在迎来黄金时代。
财报显示，英伟达第四季度营收达到681亿美元，同比增长73%，远超市场预期的662亿美元。更令人振奋的是，这一增速较第三季度的62%进一步加快，显示公司增长动能不减。调整后每股收益为1.62美元，同样高于分析师预期的1.54美元，同比增幅高达82%。
利润表的强势表现背后，是公司无与伦比的盈利能力——第四季度毛利率达到75%，维持在行业巅峰水平。在现金流维度，英伟达更展现出“印钞机”本色：当季自由现金流高达349亿美元，同比暴增125%，一年前的数字仅为155亿美元。
“投资者显然用真金白银投下了信任票。”财报发布后，英伟达股价在盘后交易中迅速拉升2.2%。市场用最直接的方式表达了对这份成绩单的认可。
作为英伟达当前最核心的增长引擎，数据中心业务第四季度贡献623亿美元营收，同比增长75%，环比增长22%，再次刷新历史纪录。该业务涵盖用于高性能计算、云计算及AI训练的芯片，是观察AI景气度的关键风向标。
曾经作为“基本盘”的游戏业务同样表现不俗，第四季度收入37亿美元，同比增长47%。尽管在规模上已被数据中心业务远远甩开，但游戏业务的稳健增长仍为英伟达提供重要的多元化支撑。值得注意的是，CFO Colette Kress在电话会上提示：“供应紧张可能对2027财年第一季度的游戏业务造成影响。”这从侧面印证了市场对英伟达芯片的狂热需求。
“计算需求正在指数级增长——代理AI的转折点已经到来。”英伟达创始人兼CEO黄仁勋在财报声明中难掩兴奋。他特别强调，搭载NVLink的Grace Blackwell平台“目前是推理领域的王者”，能将每token成本降低一个数量级，而即将到来的Vera Rubin将进一步扩大公司领先优势。
黄仁勋还透露，企业采用AI代理的速度正在“飙升”。“客户正在竞相投资AI计算——这些工厂正在推动AI工业革命并决定他们未来的增长。”这番表态直接回应了市场对AI投资可持续性的担忧。
对于2027财年第一季度，英伟达给出令人咋舌的营收指引：预计收入将达到780亿美元（不含中国数据中心业务），这意味着同比增速将进一步提升至77%。同时公司预计毛利率将保持稳定，指引区间中值为74.9%。
这一前瞻指引意义重大。此前部分空头认为，随着基数扩大，英伟达增长将不可避免放缓。但最新指引显示，公司不仅没有减速，反而有望再次提速。这彻底击碎了所谓“AI需求见顶”“AI泡沫破裂”的论调。“这份财报应该让所有质疑者闭嘴。”华尔街分析师普遍认为，英伟达用实际数据证明了AI基础设施建设仍处于早期阶段。从云计算巨头到企业级客户，从大模型训练到AI推理应用，对算力的渴求正在以超预期速度膨胀。
尽管股价已涨至历史高位，但基于强劲的盈利预期，英伟达目前动态市盈率仍低于25倍。对于一家单季营收增长超70%、现金流翻倍的公司而言，这一估值水平显然并未过度透支未来。
在AI芯片市场，英伟达地位依然无可撼动。无论是CUDA生态的护城河，还是Blackwell、Rubin等下一代产品的技术储备，都确保公司将继续主导这场算力竞赛。正如黄仁勋所言：“客户正在建设AI工厂，而英伟达就是这些工厂的核心设备供应商。”从这份财报可以清晰看到，AI的“淘金热”远未结束，而作为“卖铲人”的英伟达，才刚刚开始挖掘它的金矿。
