隨著上週末美國與以色列對伊朗發動大規模軍事打擊，全球市場再度被地緣政治的陰影籠罩。原油價格飆升，黃金一度沖高，而標普500指數則在震盪中艱難收復盤初失地。然而，在一片避險情緒中，有一類資產卻走出了獨立行情——國防軍工股集體狂歡。
週一美股開盤後，主要國防承包商股價普遍上揚。Lockheed Martin （LMT）上漲3.4%，RTX 漲4.7%，Northrop Grumman 漲幅達6%，而海軍造船巨頭 Huntington Ingalls 和 General Dynamics 也分別錄得2.1%和2.2%的漲幅。更令人矚目的是兩家無人機相關企業：Ondas Holdings （ONDS）盤中一度飆升10%，Elbit Systems （ESLT）也上漲7%。
此次衝突的烈度與持續時間遠超此前市場預期。美國總統特朗普表示，旨在阻止伊朗獲得核武器並削弱其導彈能力的打擊行動可能持續四到五周，甚至更長時間。這意味著在未來數月乃至數年內，美以兩國將消耗大量彈藥，相關軍火訂單的補充需求將成為國防承包商業績的堅實支撐。
以 RTX 為例，該公司生產大量用於攔截導彈的防禦系統，直接關係到美軍及其盟友的戰場生存能力。Lockheed Martin 則負責 F-16 和 F-35 戰鬥機的生產，這些戰機正是此次空襲的主力平臺。而 Huntington Ingalls 與 General Dynamics 作為美國海軍的主要船廠，其航母與潛艇的建造計劃並不會因短期衝突而改變，但彈藥補給艦、維修保障等需求可能加速釋放。Northrop Grumman 更是承擔著下一代戰略威懾飛機 B-21 Raider 的加速生產任務，地緣緊張只會讓這類項目優先級更高。
除了傳統軍工巨頭，本次漲幅居前的 Ondas Holdings 和 Elbit Systems 代表了現代戰爭的另一個核心——無人機系統。
Ondas Holdings 是一家國防科技公司，專注于自主防禦技術架構。公司開發的 Optimus 無人機是首款獲得 FAA 認證的全自動空中作戰小型無人機，同時還提供反無人機系統。雖然目前尚無法確認該公司是否直接參與了此次對伊打擊，但市場顯然對其技術前景抱有極高期望。
財報顯示，公司第三季度營收同比增長6倍，環比增長60%，並設定了2026年至少1.1億美元的收入目標。就在週一，Ondas 還宣佈對平流層 ISR 公司 World View 進行1000萬美元的戰略投資，進一步擴展其偵察能力。儘管市值已達50億美元，股價一年內上漲10倍，但若能兌現增長預期，估值仍有想像空間。
Elbit Systems 則是以色列國防軍的主要無人機供應商，提供了約85%的無人機機隊。Hermes 900 無人機憑藉長航時能力，在偵察任務中扮演關鍵角色。財報顯示，儘管第三季度營收增長僅為12%，但公司指出自加沙戰爭爆發以來產品需求“實質性增加”，而伊朗新戰場的開闢無疑將延續這一勢頭。截至三季度末，Elbit 訂單積壓高達252億美元，相當於超過三年營收規模。
以當前約80倍的市盈率看，股價確實不便宜，但考慮到該公司作為以色列核心防務供應商的地位以及中東衝突的長期化，這一溢價似乎正在被市場接受。
地緣衝突往往帶來脈衝式行情，但國防股的邏輯不止於此。一方面，戰爭消耗需要後續補充庫存，這意味著未來數年的訂單能見度提高；另一方面，技術迭代（如無人機、反導系統）正催生新的細分龍頭。
然而，風險同樣不容忽視。Ondas 與 Elbit 的股價均已處於歷史高位，市盈率遠超傳統行業平均水平。市場對衝突擴大的預期可能已經部分計入價格，一旦局勢緩和或訂單落地不及預期，回調壓力也將巨大。對於穩健投資者而言，或許可以關注估值相對合理的 Lockheed Martin 或 Northrop Grumman，它們在主營業務穩健的同時，也深度參與無人機與導彈防禦等高增長領域。
總而言之，當硝煙在中東再次升起時，資本選擇了用腳投票——湧入那些製造硝煙的工廠。而對於普通投資者，在狂歡中保持一份清醒，或許比盲目追高更為重要。
