随着上周末美国与以色列对伊朗发动大规模军事打击，全球市场再度被地缘政治的阴影笼罩。原油价格飙升，黄金一度冲高，而标普500指数则在震荡中艰难收复盘初失地。然而，在一片避险情绪中，有一类资产却走出了独立行情——国防军工股集体狂欢。
周一美股开盘后，主要国防承包商股价普遍上扬。Lockheed Martin （LMT）上涨3.4%，RTX 涨4.7%，Northrop Grumman 涨幅达6%，而海军造船巨头 Huntington Ingalls 和 General Dynamics 也分别录得2.1%和2.2%的涨幅。更令人瞩目的是两家无人机相关企业：Ondas Holdings （ONDS）盘中一度飙升10%，Elbit Systems （ESLT）也上涨7%。
此次冲突的烈度与持续时间远超此前市场预期。美国总统特朗普表示，旨在阻止伊朗获得核武器并削弱其导弹能力的打击行动可能持续四到五周，甚至更长时间。这意味着在未来数月乃至数年内，美以两国将消耗大量弹药，相关军火订单的补充需求将成为国防承包商业绩的坚实支撑。
以 RTX 为例，该公司生产大量用于拦截导弹的防御系统，直接关系到美军及其盟友的战场生存能力。Lockheed Martin 则负责 F-16 和 F-35 战斗机的生产，这些战机正是此次空袭的主力平台。而 Huntington Ingalls 与 General Dynamics 作为美国海军的主要船厂，其航母与潜艇的建造计划并不会因短期冲突而改变，但弹药补给舰、维修保障等需求可能加速释放。Northrop Grumman 更是承担着下一代战略威慑飞机 B-21 Raider 的加速生产任务，地缘紧张只会让这类项目优先级更高。
除了传统军工巨头，本次涨幅居前的 Ondas Holdings 和 Elbit Systems 代表了现代战争的另一个核心——无人机系统。
Ondas Holdings 是一家国防科技公司，专注于自主防御技术架构。公司开发的 Optimus 无人机是首款获得 FAA 认证的全自动空中作战小型无人机，同时还提供反无人机系统。虽然目前尚无法确认该公司是否直接参与了此次对伊打击，但市场显然对其技术前景抱有极高期望。
财报显示，公司第三季度营收同比增长6倍，环比增长60%，并设定了2026年至少1.1亿美元的收入目标。就在周一，Ondas 还宣布对平流层 ISR 公司 World View 进行1000万美元的战略投资，进一步扩展其侦察能力。尽管市值已达50亿美元，股价一年内上涨10倍，但若能兑现增长预期，估值仍有想象空间。
Elbit Systems 则是以色列国防军的主要无人机供应商，提供了约85%的无人机机队。Hermes 900 无人机凭借长航时能力，在侦察任务中扮演关键角色。财报显示，尽管第三季度营收增长仅为12%，但公司指出自加沙战争爆发以来产品需求“实质性增加”，而伊朗新战场的开辟无疑将延续这一势头。截至三季度末，Elbit 订单积压高达252亿美元，相当于超过三年营收规模。
以当前约80倍的市盈率看，股价确实不便宜，但考虑到该公司作为以色列核心防务供应商的地位以及中东冲突的长期化，这一溢价似乎正在被市场接受。
地缘冲突往往带来脉冲式行情，但国防股的逻辑不止于此。一方面，战争消耗需要后续补充库存，这意味着未来数年的订单能见度提高；另一方面，技术迭代（如无人机、反导系统）正催生新的细分龙头。
然而，风险同样不容忽视。Ondas 与 Elbit 的股价均已处于历史高位，市盈率远超传统行业平均水平。市场对冲突扩大的预期可能已经部分计入价格，一旦局势缓和或订单落地不及预期，回调压力也将巨大。对于稳健投资者而言，或许可以关注估值相对合理的 Lockheed Martin 或 Northrop Grumman，它们在主营业务稳健的同时，也深度参与无人机与导弹防御等高增长领域。
总而言之，当硝烟在中东再次升起时，资本选择了用脚投票——涌入那些制造硝烟的工厂。而对于普通投资者，在狂欢中保持一份清醒，或许比盲目追高更为重要。
