儘管特斯拉（TSLA）股價在過去一年經歷大幅波動，但整體表現依然強勁，過去12個月累計上漲約37%。然而，部分懷疑論者認為，這家電動汽車領軍企業的估值可能面臨大幅回調。
今年1月初，匯豐銀行分析師邁克爾·廷德爾在一份報告中重申對特斯拉的“減持”評級，並將一年目標價設定為每股131美元。截至發稿時，特斯拉股價約為每股373美元，若達到匯豐目標價，意味著潛在跌幅約65%。廷德爾認為，儘管近期特斯拉股價上漲主要受無人駕駛出租車和人形機器人概念推動，但估值壓力更多來自核心電動汽車市場的區域化趨勢。他指出，包括中國和歐盟在內的市場消費者越發傾向選擇本土品牌，特斯拉及其他美國電動汽車製造商近期的銷售數據表明，其全球增長機會可能遠低於預期。受國際需求疲軟影響，特斯拉預計2025年汽車交付量將下降8.6%，總收入下降約3%。若銷量持續下滑，股價可能面臨壓力，直至其他增長業務取得更穩定進展。
與此同時，Wedbush Securities則聚焦特斯拉的長期戰略佈局。該機構預計，特斯拉與SpaceX將於2027年完成合併。分析師丹·艾夫斯指出，兩家公司合二為一的基礎已經鋪就。今年早些時候，特斯拉向xAI投資20億美元，該筆投資在xAI被收購後轉換為SpaceX股份，使特斯拉已持有SpaceX部分股權，儘管目前這部分股份僅佔SpaceX預期估值的不到1%。艾夫斯認為，近期雙方聯合宣佈共建Terafab超級工廠，進一步加深了業務融合，合併運營的可行性隨之提升。他表示，儘管此舉將面臨美國聯邦貿易委員會與司法部的多重監管障礙，但馬斯克的終極目標仍是隨著特斯拉進入其歷史上最重要的增長階段，逐步持有公司25%的股份。將SpaceX與特斯拉以某種方式合併，正是其擴大人工智能生態系統掌控權的關鍵路徑。
從歷史來看，特斯拉通過發佈“宏圖計劃”系統闡述戰略願景。2006年首份宏圖計劃勾勒出從高端電動跑車到平價電動汽車的路線圖；2016年第二篇章將版圖拓展至車型矩陣、太陽能屋頂及自動駕駛網絡；2023年第三篇章聚焦可持續能源經濟；2025年公佈的第四篇章則將下一階段重心定為“可持續富足”與大規模產業變革。
