近期，制藥巨頭諾和諾德（NVO）在面臨市場競爭加劇的背景下，推出了一系列重大舉措，包括計劃大幅下調其明星GLP-1藥物（如Ozempic和Wegovy）的價格，同時公佈了其下一代減肥藥物的積極中期臨床數據。這些動態引發了市場對其未來發展前景的廣泛討論。
為應對日益激烈的市場競爭，尤其是在快速增長的減肥藥物領域，諾和諾德宣佈計劃從2027年開始，將其廣受歡迎的GLP-1藥物的定價大幅降低。屆時，這些藥物的標價將為每月675美元，對於患者而言，這意味著價格最高可降低50%。以目前用於減肥的Wegovy為例，其當前標價為每月1349美元。此次降價將使那些擁有高免賠額保險計劃的患者更容易獲得這些治療。
此次降價策略恰逢美國政府持續施壓要求降低藥品價格之際。同時，這也可能加劇與主要競爭對手禮來（LLY）的競爭。禮來的減肥藥Zepbound目前的標價約為每月1100美元，略低於Wegovy，且在臨床試驗中顯示出優於Wegovy的減重效果。諾德諾德希望通過更有吸引力的價格，奪回或鞏固市場份額，減少現有患者更換藥物的理由。分析認為，在需要持續用藥以防止體重反彈的減肥市場中，市場份額至關重要。公司計劃通過減少返利來部分抵消降價帶來的收入影響。
儘管降價消息通常引發投資者對利潤率的擔憂，但有觀點認為，此舉長期來看可能利好諾和諾德股票。目前諾和諾德的淨利潤率約為33%，有能力以部分利潤換取市場份額。雖然降價幅度看似顯著，但考慮到返利減少，實際影響可能不會那麼劇烈。目前公司股價低於其過去12個月市盈率的11倍，若降價策略能轉化為更強勁的增長前景，對股東而言或是一次機遇。
在宣佈降價的同時，諾和諾德也在積極佈局未來的產品管線。2月24日，公司公佈了一項在中國進行的針對在研減肥藥物UBT251的二期研究數據。結果顯示，在短短24周內，UBT251幫助受試者實現了高達19.7%的平均體重降幅。
UBT251是一種模仿三種不同腸道激素（GLP-1、胰高血糖素和GIP）作用的在研療法，通過多重途徑來調節血糖、胰島素和飽腹感，有望提升減肥效果。諾和諾德於去年從一家中國制藥公司獲得了該藥物在大部分國家的商業化權利。
雖然跨研究的數據對比需謹慎，但值得注意的是，在諾和諾德近期一項將另一款在研新藥CagriSema與Zepbound進行對比的三期研究中，CagriSema在84周內實現了23%的平均減重效果，略低於Zepbound的25.5%。而在另一項為期72周的研究中，Zepbound的平均減重效果為20.2%，僅略優於UBT251在24周內的表現。這暗示UBT251在同等研究時長下，其減重效果可能優於Zepbound和CagriSema。
分析人士指出，對於UBT251的潛力需保持審慎。首先，其在中國的研究數據尚不能直接支持在美國的上市申請。其次，該藥物仍處於中期研究階段，後期臨床試驗結果存在不確定性。更重要的是，禮來也在開發其自己的三重激動劑retatrutide。儘管如此，UBT251的積極進展為諾和諾德提供了新的希望。
