近期，制药巨头诺和诺德（NVO）在面临市场竞争加剧的背景下，推出了一系列重大举措，包括计划大幅下调其明星GLP-1药物（如Ozempic和Wegovy）的价格，同时公布了其下一代减肥药物的积极中期临床数据。这些动态引发了市场对其未来发展前景的广泛讨论。
为应对日益激烈的市场竞争，尤其是在快速增长的减肥药物领域，诺和诺德宣布计划从2027年开始，将其广受欢迎的GLP-1药物的定价大幅降低。届时，这些药物的标价将为每月675美元，对于患者而言，这意味着价格最高可降低50%。以目前用于减肥的Wegovy为例，其当前标价为每月1349美元。此次降价将使那些拥有高免赔额保险计划的患者更容易获得这些治疗。
此次降价策略恰逢美国政府持续施压要求降低药品价格之际。同时，这也可能加剧与主要竞争对手礼来（LLY）的竞争。礼来的减肥药Zepbound目前的标价约为每月1100美元，略低于Wegovy，且在临床试验中显示出优于Wegovy的减重效果。诺德诺德希望通过更有吸引力的价格，夺回或巩固市场份额，减少现有患者更换药物的理由。分析认为，在需要持续用药以防止体重反弹的减肥市场中，市场份额至关重要。公司计划通过减少返利来部分抵消降价带来的收入影响。
尽管降价消息通常引发投资者对利润率的担忧，但有观点认为，此举长期来看可能利好诺和诺德股票。目前诺和诺德的净利润率约为33%，有能力以部分利润换取市场份额。虽然降价幅度看似显著，但考虑到返利减少，实际影响可能不会那么剧烈。目前公司股价低于其过去12个月市盈率的11倍，若降价策略能转化为更强劲的增长前景，对股东而言或是一次机遇。
在宣布降价的同时，诺和诺德也在积极布局未来的产品管线。2月24日，公司公布了一项在中国进行的针对在研减肥药物UBT251的二期研究数据。结果显示，在短短24周内，UBT251帮助受试者实现了高达19.7%的平均体重降幅。
UBT251是一种模仿三种不同肠道激素（GLP-1、胰高血糖素和GIP）作用的在研疗法，通过多重途径来调节血糖、胰岛素和饱腹感，有望提升减肥效果。诺和诺德于去年从一家中国制药公司获得了该药物在大部分国家的商业化权利。
虽然跨研究的数据对比需谨慎，但值得注意的是，在诺和诺德近期一项将另一款在研新药CagriSema与Zepbound进行对比的三期研究中，CagriSema在84周内实现了23%的平均减重效果，略低于Zepbound的25.5%。而在另一项为期72周的研究中，Zepbound的平均减重效果为20.2%，仅略优于UBT251在24周内的表现。这暗示UBT251在同等研究时长下，其减重效果可能优于Zepbound和CagriSema。
分析人士指出，对于UBT251的潜力需保持审慎。首先，其在中国的研究数据尚不能直接支持在美国的上市申请。其次，该药物仍处于中期研究阶段，后期临床试验结果存在不确定性。更重要的是，礼来也在开发其自己的三重激动剂retatrutide。尽管如此，UBT251的积极进展为诺和诺德提供了新的希望。
