受中東地緣衝突持續升級影響，全球鋁供應鏈再遭重創。本週三，因霍爾木茲海峽通行風險加劇，世界最大鋁生產商之一的巴林鋁業（Alba）宣佈暫停發貨，觸發供應合同中的不可抗力條款。消息一出，倫敦金屬交易所（LME）鋁價應聲飆升，盤中一度上漲2.5%，觸及每噸3340美元，創下2022年4月以來的新高。今年以來，這一工業金屬累計漲幅已超過9%，表現優於更受關注的銅。
作為僅次於鋼鐵的用量最大的工業金屬，鋁的供應體系近年來屢受衝擊。從鋁土礦開採到氧化鋁精煉，再到電解鋁冶煉，任何一個環節的斷裂都可能引發連鎖反應。而本次危機聚焦于霍爾木茲海峽——這一全球最重要的能源與大宗商品運輸通道。據估計，每年有超過500萬噸來自中東冶煉廠的鋁產品通過該海峽運往全球市場，同時大量的鋁土礦和氧化鋁也需逆向輸入該地區以維持生產。
Alba在聲明中表示，暫停發貨並非由於冶煉設施受損，而是因為途經霍爾木茲海峽的運輸面臨“不可抗力”因素。該公司是全球最大的單體鋁冶煉廠（除中國外），2025年產量約162萬噸。在Alba採取行動之前，卡塔爾國有鋁生產商已因同樣原因削減產量，而阿聯酋的主要供應商則緊急從其他地區調撥庫存，以緩衝對客戶的衝擊。
投行高盛的分析師指出，如果中東地區的鋁生產中斷持續一個月，鋁價可能進一步上探至每噸3600美元。該機構認為，當前市場尚未完全計價供應中斷的長期風險，一旦霍爾木茲海峽的物流瓶頸無法快速緩解，全球鋁市將面臨更廣泛的不可抗力聲明。
此次供應衝擊恰逢鋁市場原本已趨緊的時期。此前，莫桑比克的莫紮爾鋁冶煉廠（Mozal）即將關閉，已讓歐洲市場提前感受到供應壓力。如今，中東亂局進一步放大了供應鏈的脆弱性。交易員和投資者正在緊急評估短期與長期的供需格局，私下已有警告稱，物流限制可能很快導致更多生產商跟進宣佈不可抗力。
業內分析認為，儘管鋁價短期內獲得強勁支撐，但下游製造業將不得不承受成本飆升的壓力。若衝突持續，全球鋁供應鏈的地緣重構或將加速，而霍爾木茲海峽的通行安全將成為未來數月市場關注的焦點。
