美國股市週三普漲，但禮來（LLY）的投資者迎來了一個格外“陽光燦爛”的日子。當日盤前，禮來宣佈口服減肥藥Foundayo獲得美國FDA批准，股價應聲大漲近4%，距離1000美元整數關口僅一步之遙。這一漲幅遠超標普500指數當日0.7%的溫和表現。
口服劑型能否複刻注射版神話？禮來在減肥賽道再下一城，而市場已經開始熱議：這家市值巨頭距離拆股還有多遠？
Foundayo的獲批之所以具有里程碑意義，在於它徹底改變了給藥方式。此前禮來已經憑藉每週注射一次的Zepbound在減肥市場大放異彩，而Foundayo是一款每日口服片劑。兩者採用不同的活性分子，為不同偏好的患者提供了新選擇。
禮來CEO David Ricks在聲明中表示：“作為一款便捷的每日一次口服片劑，它能帶來有意義的體重減輕，這是為現實世界設計的肥胖症療法。”據悉，Foundayo將於下週一（4月6日）通過禮來自營的線上平臺LillyDirect正式開售。最低劑量的自費月費為149美元起，相比注射版更具價格親和力。
在口服減肥藥賽道，禮來不可避免地要與諾和諾德的Wegovy口服版一較高下。後者近期同樣獲得FDA批准，但兩者各有優劣。分析人士指出，Foundayo的分子結構更穩定，患者可以在任意時間服用；而Wegovy口服版分子較“嬌貴”，服用限制更多。不過，在臨床試驗中，諾和諾德的產品顯示出了更高的減重百分比數據。
但禮來的優勢在於龐大的營銷資源和產能佈局。2020年以來，禮來已承諾投入超過550億美元用於製造擴張。相比之下，諾和諾德的規模相對有限。因此，華爾街普遍預期Foundayo仍將迅速搶佔可觀的市場份額。
除了Foundayo，禮來還在推進另一款口服GLP-1療法orforglipron。目前，在美國符合肥胖症治療條件的人群中，GLP-1類藥物的滲透率仍僅為個位數，意味著巨大的增長空間。禮來目前已有的兩款重磅藥物——Mounjaro和Zepbound——患者數量持續穩健增長，且越來越多由真實需求驅動而非定價拉動。2025年，Mounjaro營收接近230億美元，同比飆升99%；Zepbound營收約135億美元，同比猛增175%。
禮來股價距離1000美元僅咫尺之遙。在美股市場中，千元股並不多見，這自然引發了關於拆股的討論。雖然拆股本身不改變公司的基本面，但它能增加股票流動性，並降低散戶投資者的入場門檻。更重要的是，拆股往往被市場解讀為管理層對公司持續增長充滿信心的信號。
回顧禮來的財務表現，這種信心並非空穴來風。2025財年，禮來總營收同比大增45%，達到約652億美元；每股收益更是飆升86%至24.2美元。公司對2026財年的營收指引高達800億至830億美元。管理層也坦承，核心產品的定價可能會帶來低至中等兩位數百分比的收入拖累，但銷量增長將遠遠抵消這一影響——這表明市場對禮來減肥藥物的需求是廣泛且持久的。
口服減肥藥的獲批，不僅是禮來產品線的里程碑，更可能重塑整個肥胖症治療市場的格局。隨著股價逼近1000美元，拆股或許只是時間問題。對於投資者而言，禮來所展現的不僅是短期利好，更是一條由口服劑型、產能擴張和持續創新鋪就的長期增長路徑。在減肥藥這條黃金賽道上，禮來正在從“跟跑者”變成“領跑者”。而千元股拆不拆，似乎已不是最重要的問題——關鍵是，下一個獲批的重磅藥物，還能給它帶來多少上漲空間。
