比特幣市場正面臨一場關鍵的流動性考驗。價值約100億美元的名義比特幣期權將於北京時間6月28日下午4點在Deribit交易所集中到期，這一規模佔該平台全部未平倉合約總量的近四成。
由於近期價格持續走低，即將到期的期權持倉結構已顯著偏離交易者最初的看漲預期。Deribit首席商務官Jean-David Pequignot指出，該頭寸佈局本為中期看漲設計，但現貨價格的下滑已使共識性多頭倉位明顯失效。數據顯示，當前看跌/看漲期權比率為0.83，看多押注雖仍佔多數，但大量看漲期權的執行價遠高於目前約61,000美元的市場價格，處於價外狀態，缺乏內在價值。與此同時，看跌期權則集中在60,000至75,000美元區間，這意味著空頭押注實現盈利的概率相對更高。
比特幣在紐約交易時段週三一度跌破60,000美元關口，觸及59,023美元的半年新低，週四午盤報61,673美元。自今年3月創下歷史高點以來，該加密貨幣已回撤逾50%，且當前交易價格處於200周均線下方，這一技術位通常被市場解讀為長期熊市的信號。針對即將到來的到期事件，Tesseract Group資產管理主管Adam Haeems表示，到期機制本身僅為持倉清理，並不決定市場方向，但當前正值季度末與夏季流動性稀薄期，集中的到期壓力可能導致週五行情出現超調，待做市商對衝盤解除後價格再行均值回歸。他強調，更具考驗意義的窗口或在7月首個完整交易周，屆時季度合約完成清算，槓桿水平亦有所下降。
衍生品市場之外，宏觀環境同樣構成壓制。市場匯編數據顯示，6月以來美國上市比特幣現貨ETF已錄得近30億美元淨流出。全球最大企業比特幣持有者Strategy Inc.（MSTR）亦承受壓力，市場對其償債能力的擔憂有所升溫。利率上行預期使得比特幣這類無息資產吸引力下降，資金持續撤離加密市場。
