在經歷疫情後的經營困境後，美國醫療保健巨頭CVS Health（CVS）正展現出強勁的復蘇態勢。過去12個月，該公司股價累計上漲48%，而多位市場分析人士認為，這一反彈行情或許才剛剛開始。 CVS Health正通過成本管控、業務優化和數字化運營改善經營質量，公司多元化業務模式和垂直整合戰略為其長期增長提供了支撐。在基本面持續向好、股息回報穩定、估值仍低於行業平均水平的背景下，CVS Health有望繼續獲得市場重估，中長期投資價值值得關注。
CVS Health在疫情後面臨多重挑戰：疫情相關產品（如診斷檢測）銷售大幅下滑，同時健康保險業務尤其是Medicare Advantage（聯邦醫療保險優惠計劃）板塊的利用率和成本持續上升，導致公司多次下調業績指引。然而，過去一年來，公司財務狀況持續改善。
今年第一季度財報顯示，CVS Health營收同比增長約6%至1004億美元，調整後每股收益升至2.57美元，同比增幅約14%。公司同時上調了2026財年每股收益指引，當季業績超出分析師預期，實現了“上調加超預期”的亮眼表現。
業績改善主要得益於兩方面因素：其一，公司醫療福利比率（MBR）在第一季度降至84.6%，較2025年同期下降2.7個百分點。MBR衡量的是保險公司保費收入中用於會員醫療費用的比例，該比率下降意味著利潤提升。其二，CVS Health通過數字化授權審批流程，提高了保險業務運營效率，有效控制了成本。
CVS Health計劃在今年縮減Medicare Advantage業務規模，這可能導致整體營收下降，但公司意在聚焦盈利性增長。從長期來看，公司多元化的醫療業務佈局覆蓋了患者就醫旅程的多個環節，包括基礎醫療、保險服務和藥房業務等，為患者提供了便利的一站式服務。
在股東回報方面，CVS Health過去十年股息累計增長56.5%，目前遠期股息收益率為2.6%。
儘管股價已大幅反彈，CVS Health估值仍具吸引力。目前公司遠期市盈率約為13.8倍，低於醫療保健板塊17.4倍的平均水平。
6月8日，Mizuho分析師Ann Hynes重申對CVS Health的看漲評級，並將目標股價上調4.5%至每股115美元。以當時約97美元的股價計算，這意味著約18.5%的上漲空間。即便近期股價上漲後，該目標價仍意味著約13%的潛在漲幅。
目前CVS Health股價對應2026年每股收益7.43美元的預期，遠期市盈率約13.8倍。若股價達到115美元，遠期倍數將升至約15.5倍。分析師指出，市場已充分認識到CVS Health是類似UnitedHealth Group的多元化醫療保健服務公司，而UnitedHealth的遠期估值已重估至20倍出頭的水平。考慮到市場對CVS Health 2027年盈利實現兩位數增長的預期，若其遠期市盈率升至接近20倍，股價有望觸及每股150美元附近。
