RPX Gold Inc. (TSXV: RPX)
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盡管全球黃金市場在2026年上半年經曆了前所未有的劇烈波動，投資者對黃金這一長期保值資產的信心依然穩固。根據世界黃金協會（WGC）最新發布的《黃金ETF資金流向報告》，全球黃金ETF在六月份合計流出89億美元，但整個上半年累計仍實現80億美元的淨流入，總持倉較年初增加18噸至4047噸。
上半年的金價走勢可謂驚心動魄。受避險需求激增推動，金價於1月28日攀升至每盎司5,589.38美元的曆史峰值。然而，隨著美國、以色列與伊朗沖突全面爆發並演變為霍爾木茲海峽的持續封鎖，金價在6月底回落至4000美元附近，這一關鍵支撐位在進入三季度後仍被守住。受價格回調影響，全球黃金ETF資產管理規模較年初下降6%至5260億美元。
三大區域市場呈現出顯著的分化格局，成為上半年黃金ETF走勢的核心特征。
亞洲市場表現最為亮眼，上半年累計淨流入120億美元，創下有記錄以來最佳上半年表現。盡管6月份亞洲錄得23億美元的曆史最大單月流出，中國投資者因股市上漲而將部分資金從黃金轉向股票，日本央行加息也推高了持有黃金的機會成本，但這並未掩蓋亞洲市場整體的強勁勢頭。印度成為該區域的亮點，投資者普遍將金價回調視為逢低布局的機會，持續實現資金淨流入。
北美市場則成為唯一錄得淨流出的主要區域，上半年合計流出77億美元，創下2013年以來最差上半年表現。分析師將這一趨勢歸因於市場對美聯儲為應對美伊戰爭引發的能源通脹而可能進一步加息的預期升溫——加息環境推高了持有黃金等非生息資產的機會成本。6月單月，北美流出規模達55億美元，占全球流出總額的六成以上。
歐洲市場表現穩健，上半年錄得32億美元淨流入，盡管6月因歐洲央行自2023年9月以來首次加息而出現8.18億美元流出。
一個值得關注的積極信號是機構投資者對黃金的參與度持續提升。CFTC數據顯示，截至6月底，COMEX黃金淨多頭頭寸較5月底環比增長16%至538噸，為2026年1月以來最高月末持倉水平。更值得注意的是，盡管6月金價走弱，管理基金淨多頭自6月初以來持續攀升，而對沖基金、銀行等大型機構投資者將金價下跌視為加倉機會，為黃金價格提供了堅實的支撐。
與此同時，全球黃金市場流動性在上半年飆升至曆史新高，日均交易量達4,880億美元，涵蓋場外交易、ETF及期貨市場。其中，全球黃金ETF日均交易量為120億美元，較2025年平均水平增長73%。
展望下半年，世界黃金協會預計，在地緣政治、經濟增長和金融市場不確定性持續縈繞的背景下，投資者對投資組合保護的需求將繼續支撐黃金ETF作為戰略性避險配置的吸引力。宏觀基准情景下，若美聯儲年內至少加息一次、通脹見頂等預期無重大變化，金價短期內或將維持在每盎司4100美元附近。
綜合來看，上半年黃金ETF市場的分化與韌性並存，亞洲的持續流入和機構的堅定配置為黃金的長期價值提供了有力背書。對於投資者而言，在當前複雜宏觀環境下，黃金作為分散風險、對沖不確定性的戰略資產地位，正在獲得越來越廣泛的認可。
