摩根士丹利（MS）正式推出以太坊與Solana兩只現貨ETF，以0.14%的綜合費率強勢切入競爭激烈的加密基金賽道，意圖通過全質押收益留存機制重塑行業定價邏輯。
上市首日，兩只產品的資金流向呈現顯著分化。摩根士丹利以太坊信託（MSSE）在紐約證交所阿爾卡交易所掛牌，開盤價約20美元/股，當日成交93.37萬股，吸引515萬美元淨流入；在全美以太坊相關基金總流入約1450萬美元的背景下，該產品流入量佔比超三分之一。相比之下，貝萊德（BLK）旗下帶質押功能的ETHB（ETHB）流入590萬美元，其規模更大的現貨以太坊基金ETHA（ETHA）新增資金350萬美元。
同期，摩根士丹利Solana信託（MSOL）以約20美元/股開盤，成交95.12萬股，成交額約1900萬美元，但未能新增流通份額。Solana賽道整體呈現相反態勢，投資者大舉贖回Bitwise旗下BSOL（BSOL）基金，導致主流Solana基金整體淨流出1810萬美元。這種冷暖分明的表現成為對摩根士丹利市場搶奪能力的早期測試：MSSE的二級市場交易有效轉化為新增管理資產，而MSOL雖交易熱度相當，卻未能在行業普遍遭減持的環境下吸引新資金入場。
費率結構拆解顯示，摩根士丹利正發起全面價格戰。該機構於7月28日推出這兩款產品，此前已在4月上線摩根士丹利比特幣信託（MSBT），後者管理規模已突破4億美元。在新賽道中，MSSE與MSOL每年僅收取0.14%的產品管理費，且摩根士丹利本身不分取任何質押收益，托管方與質押服務商合計僅拿走全部質押獎勵的5%，剩餘收益全部留存於信託賬戶。這一模式對競品形成顯著優勢。
彭博情報分析師指出，依託近16000名理財顧問及合計管理2.6萬億美元客戶資產的體量，這兩只新品是以太坊、Solana ETF面世以來最重要的新增供給。預計2025年末，摩根士丹利財富管理總客戶資產將達7.4萬億美元，覆蓋超2000萬客戶。通過ETRADE證券平台全面上線加密資產現貨交易，並與Galaxy Digital合作允許合格客戶置換資產，摩根士丹利正利用龐大的線下理財網絡觸達普通投資者，突破競品局限於加密原生投資者的瓶頸。
