礦山集中複產重燃2027年供應過剩擔憂，鋰價跌至五個月新低

碳酸鋰期貨正經曆一場由“強現實”與“弱預期”激烈博弈主導的深度回調。截至7月22日，廣州期貨交易所碳酸鋰主力合約收報143,100元/噸，日內一度觸及136,800元/噸的五個月低點，自5月中旬創下的兩年高點累計回撤近30%。盡管當前新能源汽車與儲能需求依然強勁，市場已開始提前為2027年可能到來的供應洪峰定價。

本輪下跌的核心驅動力來自前期停產礦山的集中回歸。寧德時代旗下梘下窩礦於6月底取得安全生產許可證後正式複產，這座全球最大硬岩鋰礦之一恢複了約4.6萬噸/年的碳酸鋰產能，相當於全球供應量的3%。與此同時，澳大利亞生產商同步推進複產與擴產：Mineral Resources重啟Bald Hill礦區，Core Lithium恢複Finniss項目運營，Mt Marion合資礦則批准了4.9億澳元的擴建計劃。機構預測，2027年全球鋰供應量有望達到274萬噸碳酸鋰當量，同比增長27%，較2026年進一步提速。

然而，需求端的故事同樣不可忽視。儲能正接棒動力電池成為鋰需求增長的第一引擎，2026年全球儲能電芯出貨量預計同比增長74%至82%。中國5月動力與儲能電池產量達191.7GWh，同比增長超55%。在強基本面支撐下，多數機構預計2026年鋰市場仍將維持去庫存格局。

這一“近端緊缺、遠端過剩”的矛盾，正是當前價格走勢的核心敘事。市場正提前交易2027年供需趨向平衡的預期，遠月合約跌幅更為顯著。政策層面亦增添變數：中國將從9月1日起對鋰電池征收2%消費稅，2027年進一步升至4%，可能壓制中長期需求。

資本市場反應更為劇烈。過去一個月，贛鋒鋰業港股下跌36%，Liontown Resources跌36%，Pilbara Minerals跌26%，Albemarle跌22%。鋰價信號已從商品市場傳導至權益端，投資者正在重新評估這個經曆了兩年價格過山車的行業的長期價值。

對市場參與者而言，碳酸鋰“強現實”與“弱預期”的角力仍未結束。三季度旺季備庫需求或為價格提供支撐，而四季度資金可能進一步轉向博弈遠期寬松邏輯。這場圍繞2027年的供給敘事之爭，才剛剛拉開帷幕。

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