美國 GLP-1 減肥藥賽道的龍頭競爭正式升級為司法對抗。週二早間，丹麥製藥企業諾和諾德（NVO）宣佈已向美國新澤西州聯邦地區法院提起訴訟，指控美國製藥巨頭禮來（LLY）針對旗下 GLP-1 產品發佈欺騙性廣告，造成市場普遍認知混淆。截至當日早盤交易，諾和諾德股價報 49.41 美元，下跌 0.41%；禮來股價報 1173.28 美元，上漲 2.30%。
諾和諾德在訴訟中指出，禮來為糖尿病藥物 Mounjaro 與減重藥物 Zepbound 投放的對比廣告構成 “全國性欺騙性宣傳模式”，核心矛盾圍繞 2024 年公佈的 SURMOUNT-5 頭對頭臨床試驗數據展開。
SURMOUNT-5 試驗結果顯示，受試者使用 Zepbound 10mg 或 15mg 劑量 72 周後，平均減重幅度達 20.2%（約 50 磅）；同期使用 Wegovy 1.7mg 或 2.4mg 劑量的受試者平均減重 13.7%（約 33 磅）。試驗中 Wegovy 所採用的劑量為當時 FDA 批准的最高規格。
諾和諾德認為，禮來的宣傳刻意遺漏了 Wegovy 的最新劑量進展。2026 年 3 月，FDA 已批准 Wegovy 7.2mg 高劑量上市，該規格在臨床試驗中 72 周平均減重可達 19%（約 47 磅），與 Zepbound 在 SURMOUNT-5 中的表現基本相當。禮來持續引用舊試驗數據進行對比宣傳，本質是使用過時研究誤導消費者。
基於上述指控，諾和諾德向法院提出三項主張：一是下發永久禁令，要求禮來全平臺下架相關誤導性對比廣告；二是責令禮來發佈更正廣告消除影響；三是判令其支付未明確金額的經濟賠償。針對訴訟，禮來公開回應稱，堅定支持自身廣告內容的合規性，強調頭對頭臨床試驗是藥物療效對比的 “金標準”，而 SURMOUNT-5 是目前唯一一項直接對比 Wegovy 與 Zepbound 的臨床研究。
作為全球 GLP-1 市場的兩大主導者，諾和諾德與禮來長期爭奪美國市場的控制權。諾和諾德的司美格魯肽於 2018 年以糖尿病適應症品牌 Ozempic 登陸美國，2021 年推出減重適應症品牌 Wegovy；禮來的替爾泊肽則於 2022 年上市糖尿病適應症產品 Mounjaro，2023 年推出減重適應症產品 Zepbound。
2018 年至 2024 年，隨著減重藥物的市場價值持續兌現，兩家公司股價均實現大幅上漲。但2024 年 12 月 SURMOUNT-5 試驗結果公佈後，雙方股價走勢出現顯著分化：禮來股價累計上漲 42.7%，諾和諾德股價累計下跌 53.8%。此次訴訟也讓這項頭對頭試驗的爭議重新回到市場聚光燈下。
對於此次訴訟的市場影響，分析認為難以對雙方股價產生長期實質性衝擊。
財務維度，禮來廣告中的對比表述在 2026 年 3 月 Wegovy 高劑量獲批前均符合事實，潛在賠償金額預計規模較小；疊加禮來過去 12 個月自由現金流達 104 億美元，經濟賠償不會對其財務狀況構成明顯壓力。
競爭維度，若法院最終裁定禮來不得在廣告中宣稱 Zepbound 減重效果優於 Wegovy，將為諾和諾德帶來階段性利好，有助於扭轉市場對 Wegovy 藥效劣勢的固有認知。但憑藉充足的營銷資源，禮來可快速調整宣傳策略、推出替代廣告方案，行業競爭格局難以發生根本性反轉。
整體而言，此次訴訟是 GLP-1 賽道白熱化競爭的自然延伸，預計不會對兩家公司的基本面與股價走勢產生重大影響。據市場預期，美國 GLP-1 市場規模到 2030 年將達到 1000 億美元，兩大龍頭的份額爭奪仍將持續。
