美国 GLP-1 减肥药赛道的龙头竞争正式升级为司法对抗。周二早间，丹麦制药企业诺和诺德（NVO）宣布已向美国新泽西州联邦地区法院提起诉讼，指控美国制药巨头礼来（LLY）针对旗下 GLP-1 产品发布欺骗性广告，造成市场普遍认知混淆。截至当日早盘交易，诺和诺德股价报 49.41 美元，下跌 0.41%；礼来股价报 1173.28 美元，上涨 2.30%。
诺和诺德在诉讼中指出，礼来为糖尿病药物 Mounjaro 与减重药物 Zepbound 投放的对比广告构成 “全国性欺骗性宣传模式”，核心矛盾围绕 2024 年公布的 SURMOUNT-5 头对头临床试验数据展开。
SURMOUNT-5 试验结果显示，受试者使用 Zepbound 10mg 或 15mg 剂量 72 周后，平均减重幅度达 20.2%（约 50 磅）；同期使用 Wegovy 1.7mg 或 2.4mg 剂量的受试者平均减重 13.7%（约 33 磅）。试验中 Wegovy 所采用的剂量为当时 FDA 批准的最高规格。
诺和诺德认为，礼来的宣传刻意遗漏了 Wegovy 的最新剂量进展。2026 年 3 月，FDA 已批准 Wegovy 7.2mg 高剂量上市，该规格在临床试验中 72 周平均减重可达 19%（约 47 磅），与 Zepbound 在 SURMOUNT-5 中的表现基本相当。礼来持续引用旧试验数据进行对比宣传，本质是使用过时研究误导消费者。
基于上述指控，诺和诺德向法院提出三项主张：一是下发永久禁令，要求礼来全平台下架相关误导性对比广告；二是责令礼来发布更正广告消除影响；三是判令其支付未明确金额的经济赔偿。针对诉讼，礼来公开回应称，坚定支持自身广告内容的合规性，强调头对头临床试验是药物疗效对比的 “金标准”，而 SURMOUNT-5 是目前唯一一项直接对比 Wegovy 与 Zepbound 的临床研究。
作为全球 GLP-1 市场的两大主导者，诺和诺德与礼来长期争夺美国市场的控制权。诺和诺德的司美格鲁肽于 2018 年以糖尿病适应症品牌 Ozempic 登陆美国，2021 年推出减重适应症品牌 Wegovy；礼来的替尔泊肽则于 2022 年上市糖尿病适应症产品 Mounjaro，2023 年推出减重适应症产品 Zepbound。
2018 年至 2024 年，随着减重药物的市场价值持续兑现，两家公司股价均实现大幅上涨。但2024 年 12 月 SURMOUNT-5 试验结果公布后，双方股价走势出现显著分化：礼来股价累计上涨 42.7%，诺和诺德股价累计下跌 53.8%。此次诉讼也让这项头对头试验的争议重新回到市场聚光灯下。
对于此次诉讼的市场影响，分析认为难以对双方股价产生长期实质性冲击。
财务维度，礼来广告中的对比表述在 2026 年 3 月 Wegovy 高剂量获批前均符合事实，潜在赔偿金额预计规模较小；叠加礼来过去 12 个月自由现金流达 104 亿美元，经济赔偿不会对其财务状况构成明显压力。
竞争维度，若法院最终裁定礼来不得在广告中宣称 Zepbound 减重效果优于 Wegovy，将为诺和诺德带来阶段性利好，有助于扭转市场对 Wegovy 药效劣势的固有认知。但凭借充足的营销资源，礼来可快速调整宣传策略、推出替代广告方案，行业竞争格局难以发生根本性反转。
整体而言，此次诉讼是 GLP-1 赛道白热化竞争的自然延伸，预计不会对两家公司的基本面与股价走势产生重大影响。据市场预期，美国 GLP-1 市场规模到 2030 年将达到 1000 亿美元，两大龙头的份额争夺仍将持续。
