7月28日，韓國股市演變為一場AI交易的極端壓力測試。KOSPI指數暴跌10.84%，收於6023.63點，以科技股為主的Kosdaq指數重挫7.72%，收於705.85點。三星電子收盤大跌13.39%，SK海力士重挫14.65%，兩大巨頭的崩盤將大盤拖入熔斷。
當天的拋售迅速觸及市場結構極限。當地時間上午9:06，KOSPI觸發賣出側機制；9:14，Kosdaq觸發同一機制。上午10:13，因跌幅超8%持續逾一分鐘，KOSPI觸發一級熔斷，全市場暫停交易20分鐘；中午12:01，Kosdaq亦觸發一級熔斷。這已是KOSPI今年第八次、自2000年引入熔斷機制以來第14次被中斷交易。
直接導火索來自全球芯片板塊的疲弱。隔夜費城半導體指數下跌2.23%，而中國因素的疊加放大了恐慌：CXMT在上海上市首日飆升466%，同時《The Information》報道稱一家中國國資背景企業已開始量產浸沒式DUV光刻機。對韓國而言，這意味著高度集中于半導體巨頭的指數面臨競爭格局與資金情緒的雙重衝擊。
資金面清晰反映出這是去杠杆，而非普通調整。外資全天淨賣出KOSPI股票4.98萬億韓元（約34.1億美元），散戶則淨買入4.32萬億韓元，試圖接住下墜的飛刀。這種對峙表明，市場不僅在對基本面重新定價，更是在被迫清算交易擁擠帶來的流動性壓力。
機構分析師將下跌歸因於情緒惡化與強制去杠杆。Eugene資管首席投資官Ha SeokKeun稱，對韓國半導體股的情緒極為脆弱，廣泛的避險、去杠杆、超大規模企業CDS利差擴大以及散戶情緒惡化，共同加劇了賣壓。晨星分析師Jing Jie Yu認為，市場很可能被中國芯片設備能力的進展嚇到，擔憂威脅全球領導者的競爭地位，但當日拋售很大程度上是膝跳反應且過頭。瑞聯銀行董事總經理Vey-Sern Ling則直言：“對AI半導體股而言，貪婪已變為恐懼。投資者現在將每條消息都負面解讀，當成賣出藉口，而不是認真分析真實的基本面影響。”
衝擊波也擴散至亞洲，日經225指數盤中跌幅達4.4%，但震中仍在首爾，因為韓國指數的集中度更高，三星電子與SK海力士即是市場的主要引擎。KOSPI當日開盤報6400.27點，較前一交易日已跌5.26%，且此後毫無反彈。
此次暴跌恰好發生在關鍵業績考驗前夕。SK海力士將於7月29日公佈納斯達克上市後的首份季度財報，三星電子亦將在同一窗口披露業績，全球科技巨頭微軟、Meta、蘋果和亞馬遜本周也將陸續放榜。若業績與指引未能穩住市場信心，風暴可能延續；反之，當日的巨震則更接近一場劇烈但有限的出清。
監管層對杠杆的擔憂也若隱若現。新規將於7月31日生效，將單一股票杠杆ETF的最低現金保證金提高至3000萬韓元，金融監督委員會主席李福源還曾提議將此類ETF投資限制在個人投資組合的20%以內。這印證了在交易最擁擠之處，韓國市場已不僅是敘事的承載者，更成為風險釋放的放大器。
