2026年7月27日，長鑫存儲（CXMT）以8.66元發行價登陸科創板，開盤後一路狂飆，最終收報49.00元，漲幅高達466%。單日成交額突破1400億元，創下A股歷史紀錄，盤中市值更是一度攀升至約3.3萬億元，短暫超越工商銀行，成為中國市值最高的上市公司。喧囂的盤面之下，是一條清晰的產業主線：DRAM國產化正從政策佈局進入大規模市場驗證階段。
資金競逐並非憑空而來。長鑫存儲此次IPO募資579.2億元（約合86億美元），若悉數行使超額配售權，總募資規模可達666億元（約98億美元），為2010年農業銀行上市以來A股最大IPO。散戶認購超額212倍，940萬筆申購凍結資金高達7.07萬億元。如此體量的需求，折射出市場對一家躋身全球半導體核心供應鏈企業給出的真實定價。
支撐高估值的是一份扎實的成績單。截至2025年，長鑫存儲已握有全球DRAM市場7.67%的份額，位列三星、SK海力士、美光之後，居全球第四。這標誌著長期由少數巨頭把持的DRAM領域首次出現規模化中國力量。業績端同樣迅猛：2026年第一季度，公司營收508億元，同比增長超700%；同期營業利潤354.3億元，而去年同期為虧損28.3億元。由虧轉盈的強力扭轉，讓投資者願意為兼具國產替代使命與真實盈利能力的企業支付溢價。
此番上市既是一家公司的里程碑，也是一次精密的政策協調。據披露，中國證監會在上市前召集上市公司、券商及基金公司溝通，核心關切在於防範巨量IPO對其他科技股造成流動性虹吸。這說明監管層有意在支持國家級技術龍頭與維護市場平穩之間尋找平衡，也印證了長鑫存儲上市背後的戰略分量。
國際市場同樣投來注視的目光。布魯金斯學會研究員Kyle Chan指出，面對美國出口管制，長鑫存儲對中國人工智能戰略具有關鍵意義。DRAM雖不如AI大模型顯眼，卻是AI服務器、數據中心及終端設備不可或缺的底座。換言之，這不僅是單一企業的資本事件，更是全球科技博弈中的一次重要籌碼展示。
然而，情緒高漲的另一面是對產業週期的冷靜評估。奕奕資本Theodore Shou評價首日表現時坦言，一家如此體量的公司出現這般漲幅實屬罕見，但也直言“可能正在接近存儲週期情緒的短期高峰”。他提醒，存儲芯片生意具備可持續性，但當前可觀的利潤率與淨利潤水平無法長期維持，必然隨週期回歸常態。這一告誡點明了長期趨勢與短期波動的內在張力。
短期喧囂過後，制度性通道的拓寬更為關鍵。長鑫存儲最快有望在2026年第三季度被納入股票互聯互通機制，可能的時間窗口是8月底的定期審核，9月中旬生效。一旦成行，全球投資者將獲得更為直接的配置渠道，股東結構的優化與流動性深度的增加均值得期待。
更為深遠的效應在於對整個中國半導體生態的激活。據彭博報道，長江存儲、百度旗下昆侖芯等科技企業均在IPO儲備隊列中。長鑫存儲的成功上市，為後續高端芯片資產的資本化打開了想像空間，也有望改善市場對半導體設備、材料及AI基礎設施等相關板塊的風險偏好。
7月27日收盤，上證綜指漲1.2%報3858.25點，深證成指漲2.7%報14148.73點。指數漲幅溫和，但長鑫存儲的飆升已清晰表明，中國半導體產業鏈正加速從政策清單上的構想轉化為公開市場中的真實市值。當DRAM國產化從“備選方案”走向“核心倉位”，這一進程本身便構成了長期敘事的基底，而市場需要做的，是在產業週期的起伏中甄別能夠真正沉澱下來的價值。
