法國公共債務在2026年第一季度突破3.5萬億歐元，占國內生產總值約117.5%。面對這一數字，法國政治人物讓-呂克·梅朗雄重新提出一種主張：把部分債務“扔進火裡”，並稱法國“欠自己”這筆債務，因為債務處於歐洲央行體系內。按照他的說法，一旦債券停放在央行，負債就可以被取消。經濟學家警告，這種操作可能引發通脹和債權人信任崩潰，最終推高借貸成本。
梅朗雄的主張並非技術修補，而是一種政治世界觀。他認為法國“欠自己”債務，因此可以把歐洲央行持有的債券取消。這不是金融邏輯，而是試圖通過改變名稱來維持實質不變。債務從一張資產負債表上消失，並不代表從經濟現實中消失，只是改變了形態。如果債權被取消，損失將由他人吸收，或者由貨幣承擔壓力，或者未來借款人付出更高價格。
經濟學家奧利維耶·勒杜萊斯警告，這一做法會觸發通脹和債權人信任破裂，推高借貸成本。這一核心問題比現代央行制度更古老。羅馬曾讓貨幣貶值，魏瑪曾開動印鈔機。更近的時期，一些國家試圖模糊貨幣支持與財政救助的界限，最終發現信心脆弱且恢復緩慢。信用不是可以無限改道的河流，而是由信任蓄成的水庫，信任一旦洩漏，難以彌補。
市場已經出現信號。近期討論顯示，法國10年期主權債券收益率突破4%，為2008年以來首次。這本身不是危機證據，但提醒市場不需要哲學辯論就可以重新定價風險。市場只需要懷疑借款人的意願或能力。一旦懷疑形成，拖延的代價上升速度會超過政治體系能承受的範圍。
法國正走向2027年總統選舉，支出和債務可能成為辯論中心。如果法國不能把赤字降到3%的馬斯特裡赫特門檻附近，還面臨歐洲制裁的可能。選民不喜歡緊縮，政客不喜歡失敗，債權人不喜歡意外。各方都傾向於相信時間會解決算術拒絕解決的問題。
這種想法並非法國獨有。歐洲在財政困難時多次尋求共同借款。新冠封鎖期間推出的7500億歐元“下一代歐盟”共同債券計劃，展示了非常規工具如何迅速成為先例。該計劃由德國責任和歐洲央行流動性支持，主要面向意大利和西班牙的巨額赤字。一旦這種結構存在，誘惑就是把例外當作模板。
梅朗雄此前曾主張取消歐洲央行持有的部分法國債務，2026年6月更進一步，提議按終身增值衡量債務，把債務壓縮到GDP的12%至13%。數字在變化，邏輯沒有變：重新定義義務，直到看起來可以管理。
債務不會消失，只會遷移為通脹、更高收益率、更低增長或公開財政壓力。最不穩定的結構不是轟然倒塌的那一種，而是支撐被掏空卻繼續站立的那一種。法國債務辯論的核心不是某一位政治人物的算術，而是一個現代國家能否承認每一個承諾都有代價。如果不能，賬單會以更少的警告和更少的仁慈到來。
