全球科技巨頭為AI競賽掀起的融資狂潮，正通過信貸市場傳導，意外推高傳統藍籌企業的風險溢價。法國巴黎銀行的最新策略報告指出，隨著Meta (META)、Alphabet (GOOG)、亞馬遜（AMZN）等超大規模科技企業為擴張AI業務而掀起數十億美元的借貸狂潮，這場頂級信用板塊的資本爭奪戰，已無意中推高了部分全球資質最安全企業的風險指標。這種競爭壓力甚至傳導至與科技行業毫無關聯的實體，推高了它們的信用違約互換（CDS）成本。
雖然法巴銀行未透露分析中涉及的具體公司，但市場匯總的數據清晰顯示了這一趨勢。自去年底以來，包括奢侈品巨頭路威酩軒、製藥商賽諾菲以及國防企業英國航太系統公司在內的多家歐洲頂級企業，其信用違約互換利差已上漲超過10%。法國巴黎銀行歐洲信用策略主管喬希·法伯解釋稱，所有優質信用主體都在與超大規模科技企業爭奪有限的投資者資本，這種競爭態勢甚至可能在未來波及主權債務市場。
法伯針對iTraxx歐洲高評級企業CDS指數的分析表明，對投資者資金的激烈爭奪正在催生一種“超級趨勢”——各主體利差向指數均值收斂。面對這一格局，該行已向客戶推薦雙管齊下的交易策略：買入一籃子低利差標的，同時賣出指數違約保護。值得注意的是，僅觀察CDS指數的整體風險溢價，這一趨勢並不直觀，因為當前指數溢價已逼近近20年最窄水平，部分原因在於低評級信用板塊的交易擁擠壓低了其違約保護成本。
數據顯示，全球投資級公司債利差當前報約80個基點，僅較今年早些時候觸及的後金融危機低點高出約6個基點。儘管承銷科技新債的銀行家已採取措施保障債券表現穩健，但華爾街普遍預期，科技公司今年晚些時候或明年還將有更多發債落地，這可能進一步施壓存量債券、相關CDS及整體市場。法伯總結道，更寬泛的問題在於，投資者該如何看待這批利差極窄的主體，當前的市場狀況已讓人清醒認識到，承擔現有風險水平已換不來多少回報。
