Prismo Metals Inc. (CSE:PRIZ)
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紐約銅價週三再度刷新歷史紀錄，關稅預期催生的大規模實物囤積與全球供給端多重擾動形成合力，將價格推向新的高點。Comex 9月交割合約盤中觸及每磅6.7045美元（每噸14,781美元），超越5月創下的6.69美元盤中峰值，年內累計漲幅約17%。倫敦金屬交易所銅價亦突破每噸14,000美元，一度觸及14,050美元，逼近1月創下的14,500美元歷史高點。
美國商務部針對精煉銅進口是否加征階段性關稅的裁定已逾期逾一個月，貿易商為提前鎖定價差，持續將金屬拉向美國境內。StoneX Financial金屬主管邁克爾·庫奧科直言，“關稅套利正在壓倒需求增長”。7月抵達美國港口的銅超過20萬噸，創IHS Markit自2014年有記錄以來最高月度流入。Comex銅庫存年內攀升逾40%至紀錄水平，疊加港口私人倉儲，全美銅囤貨量估計遠超100萬噸。
巨量現貨需求帶動紐約期銅對倫敦溢價走闊至每噸約640美元，遠超7月逾350美元的溢價均值。與此同時，倫敦市場轉為現貨升水結構，現貨銅較三個月期貨升水突破100美元，為1月以來最闊水平，即期供應緊張態勢盡顯。
供給端多重擾動為漲勢持續添柴。霍爾木茲海峽關閉已切斷約一半波斯灣海運硫磺出貨，疊加中國硫酸出口禁令延長至12月，全球硫酸供應減少約四分之一，直接衝擊貢獻了全球逾15%銅產量的SX-EW工藝，剛果（金）與智利部分礦山的硫酸庫存已降至30至60天用量。同一時間，智利國家銅業公司因識別出“與歷史已知風險特性不同的新興地震現象”，暫停特尼恩特礦安第斯北擴項目，這座全球最大地下銅礦年產量自此維持在約30萬噸，董事長豐坦明確表示未來四到五年“毫無可能”達到170萬噸目標。連環供給收緊令市場對短缺的憂慮急劇升溫。
宏觀情緒同樣為漲勢助力。美國、伊朗與阿曼正籌備一項為期60天的航運安排，美國總統特朗普對記者稱協議“可能明天或後天達成”。霍爾木茲海峽重開預期升溫，提振整體風險資產，通脹擔憂隨之舒緩，交易員削減對美聯儲進一步加息的押注，為銅這類對經濟增長高度敏感的金屬營造了有利環境。
漲勢背後潛藏著更為結構性的驅動力。冶金行業資深專家菲利普·麥基指出，中國經過二十餘年擴張，目前冶煉全球約60%的銅，精煉年產約1200萬至1300萬噸，擁有約45座冶煉廠，堪稱“銅冶煉界的沙特”。同一時期，美國銅冶煉設施從約十幾座減少到僅餘兩座，加工費因中國產能過剩幾近歸零。麥基認為，西方重建一座現代銅冶煉廠需耗資數十億美元，經歷近十年週期，技術雖備，但政治決心與資金能否到位仍是未知。這種加工環節的高度依賴，使得銅的定價權與供應鏈安全長期緊繃，為每一次價格沖高埋下伏筆。
