Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp.专注于将旗下的高品位金矿项目推进到投产阶段。
纽约铜价周三再度刷新历史纪录，关税预期催生的大规模实物囤积与全球供给端多重扰动形成合力，将价格推向新的高点。Comex 9月交割合约盘中触及每磅6.7045美元（每吨14,781美元），超越5月创下的6.69美元盘中峰值，年内累计涨幅约17%。伦敦金属交易所铜价亦突破每吨14,000美元，一度触及14,050美元，逼近1月创下的14,500美元历史高点。
美国商务部针对精炼铜进口是否加征阶段性关税的裁定已逾期逾一个月，贸易商为提前锁定价差，持续将金属拉向美国境内。StoneX Financial金属主管迈克尔·库奥科直言，“关税套利正在压倒需求增长”。7月抵达美国港口的铜超过20万吨，创IHS Markit自2014年有记录以来最高月度流入。Comex铜库存年内攀升逾40%至纪录水平，叠加港口私人仓储，全美铜囤货量估计远超100万吨。
巨量现货需求带动纽约期铜对伦敦溢价走阔至每吨约640美元，远超7月逾350美元的溢价均值。与此同时，伦敦市场转为现货升水结构，现货铜较三个月期货升水突破100美元，为1月以来最阔水平，即期供应紧张态势尽显。
供给端多重扰动为涨势持续添柴。霍尔木兹海峡关闭已切断约一半波斯湾海运硫磺出货，叠加中国硫酸出口禁令延长至12月，全球硫酸供应减少约四分之一，直接冲击贡献了全球逾15%铜产量的SX-EW工艺，刚果（金）与智利部分矿山的硫酸库存已降至30至60天用量。同一时间，智利国家铜业公司因识别出“与历史已知风险特性不同的新兴地震现象”，暂停特尼恩特矿安第斯北扩项目，这座全球最大地下铜矿年产量自此维持在约30万吨，董事长丰坦明确表示未来四到五年“毫无可能”达到170万吨目标。连环供给收紧令市场对短缺的忧虑急剧升温。
宏观情绪同样为涨势助力。美国、伊朗与阿曼正筹备一项为期60天的航运安排，美国总统特朗普对记者称协议“可能明天或后天达成”。霍尔木兹海峡重开预期升温，提振整体风险资产，通胀担忧随之舒缓，交易员削减对美联储进一步加息的押注，为铜这类对经济增长高度敏感的金属营造了有利环境。
涨势背后潜藏着更为结构性的驱动力。冶金行业资深专家菲利普·麦基指出，中国经过二十余年扩张，目前冶炼全球约60%的铜，精炼年产约1200万至1300万吨，拥有约45座冶炼厂，堪称“铜冶炼界的沙特”。同一时期，美国铜冶炼设施从约十几座减少到仅余两座，加工费因中国产能过剩几近归零。麦基认为，西方重建一座现代铜冶炼厂需耗资数十亿美元，经历近十年周期，技术虽备，但政治决心与资金能否到位仍是未知。这种加工环节的高度依赖，使得铜的定价权与供应链安全长期紧绷，为每一次价格冲高埋下伏笔。
