Prismo Metals Inc. (CSE:PRIZ)
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美國銅消費量約占全球6%至7%，但紐約商品交易所（COMEX）持有的銅庫存已接近全球三大期貨交易所總量的70%。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森表示，這一比例前所未有。
直接驅動因素是關稅風險。美國商務部建議對進口精煉銅分階段徵稅：2027年15%，2028年升至30%。美國政府已超過自設期限七周仍未決定。交易商不再等待，因為計算簡單：在關稅落地前把銅運進美國，一旦生效，銅的價值就會上升。漢森說：“如果能拿到銅，就會想運到美國岸上，以防加征關稅，因為那意味著銅的價值會上漲。”
另一拉力來自亞洲。漢森表示，中國需求已經回升，中國處於能源轉型前沿，銅需求依然強勁，儘管房地產市場低迷。
漢森承認，美國囤積的銅最終可能回流。如果美國以外價格漲得足夠高，套利方向翻轉，金屬會重新流出。但去年大量銅趕在公告前湧入美國，公告隨後推遲，之後幾個月幾乎沒有銅離開。“存在風險，所有運入美國的銅正在變成滯留金屬，將持續讓世界其他地區供應緊張。”漢森說。
倫敦金屬交易所週一庫存數據顯示，銅庫存總量207,825噸，其中104,750噸已被注銷，約63%在美國倉庫。銅現貨對三個月合約升水達每噸535美元，為2021年以來最寬。漢森認為，這更多反映空頭回補，而非真正短缺。“大型參與者早已離場，推動升水的可能只是相對較小的噸位。”2021年價差達到類似水平時，LME曾緊急干預。漢森預計這次不會。“銅是全球基準。”他說。
供應端同樣不樂觀。必和必拓報告顯示，銅收入占公司總收入一半以上，為歷史首次，但智利業務產量因礦石品位下降而下滑。智利國家銅業委員會預計，智利今年銅產量將下降2.6%。
漢森解釋，問題在於執行緩慢：從發現到首批金屬需要多年，礦企過去幾年專注整合而非擴張，礦石品位下降，能源和鋼鐵成本上升。必和必拓首席執行官給出替代成本：新建銅礦每噸16,000至30,000美元，收購已有銅礦的公司每噸遠超100,000美元。
供應端難以快速響應，美國庫存的極端集中可能繼續讓世界其他地區供應緊張。
