美股9月“魔咒”是真的，但賣出並非好策略

每年進入九月，美股投資者總會聽到一個熟悉的警告：九月是股市表現最差的月份。歷史數據確實支持這一說法。根據美國銀行的數據，1928年以來，標普500指數在九月的平均總回報率為負1.17%。在近一個世紀的時間裡，標普500有56%的年份在九月下跌。更重要的是，九月是唯一一個長期回報率為負的月份。

這一季節性規律並非空穴來風。卡森投資研究公司指出，當標普500在八月上漲超過1%並創出至少五次紀錄高點時，九月出現下跌的概率會進一步升高。今年的走勢似乎正在滿足這些條件。然而，“通常”與“總是”是兩個概念。九月在56%的年份下跌，同時也意味著有44%的年份上漲。單憑歷史平均值就匆忙賣出股票，可能忽略了更完整的圖景。

從更長時間維度看，標普500在創出紀錄高點之後的十二個月裡，平均回報率達到13.4%，高於所有十二個月期間的11.9%平均水平（1988年至2023年數據）。換句話說，市場在創新高後的中長期表現往往並不差。僅僅為了避開九月平均1.17%的跌幅而離場，面臨的機會成本可能遠大於潛在損失。

賣出本身還帶來現實成本。如果投資者持有盈利頭寸，賣出會觸發資本利得稅。實際稅負可能輕鬆超過九月那1.17%的平均跌幅。此外，擇時風險不容忽視。假設九月確實出現小幅下跌，市場也可能因為伊朗局勢緩和、通脹數據改善或關稅不確定性消退而突然大漲。標普500單月上漲10%並非天方夜譚，一旦錯過這樣的反彈，損失將難以彌補。

那麼，投資者在九月應該做什麼？有三件事值得考慮。

繼續維持自動投資計劃。定期定額投入資金，意味著如果市場真的走弱，投資者能夠以更有利的價格買入更多份額，而不是被動觀望。

準備一份買入清單。提前列出那些願意在股價下跌10%時買入的優質股票。如果九月真出現回調，就能從容執行，而不是臨時慌亂決策。

檢查投資組合是否需要再平衡。部分持倉可能因為前期上漲而占比過高，股票與債券的整體配置也可能偏離目標。利用九月進行適度調整，比單純賣出股票更理性。

九月的確可能成為美股艱難的一個月，但市場同樣存在積極變數。歷史規律提供參考，卻無法預測每一次具體走勢。對大多數長期投資者而言，忽略短期噪音、堅持既定策略，依然是更穩妥的選擇。