First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
摩根大通CEO傑米·戴蒙近日在接受采訪時向股票投資者發出簡短而有力的警告：“有很多保證金債務你看不到。”（There’s a lot of margin debt you don’t see.）這位執掌美國最大銀行二十年的“華爾街一哥”直言，當前市場杠杆水平“相當高”，投資者需要警惕未被歸類為傳統保證金債務的隱性借貸。
戴蒙警告的核心依據是明確的數字。數據顯示，6月美國保證金債務已達1.5萬億美元的曆史峰值，較去年同期增長49%。然而，戴蒙指出，公開披露的數字僅是冰山一角。他具體點出了四大隱性杠杆來源：主經紀商融資、對沖基金、杠杆ETF以及美國國債基差交易。這些借款分散在不同資產類別和資產負債表科目中，監管機構難以看清全貌，但一旦市場劇烈波動，就可能引發連鎖反應。
戴蒙進一步解釋，當杠杆高企時，一個單一投資者或基金的失敗都可能迅速擾動整個市場。上月專注AI投資的對沖基金Situational Awareness因高杠杆押注科技股失利而被迫清倉，就是這一風險的現實注腳。摩根大通正是該基金的主要經紀商之一。
保證金債務增速本身往往比絕對水平更具指示意義。6月49%的同比增幅，在曆史上僅出現過三次類似情形：
1999年12月，保證金債務同比增幅突破60%，次年3月互聯網泡沫破裂，標普500指數累計下跌49%；
2007年5月，保證金債務增長50%，隨後次貸危機爆發，標普500指數暴跌57%；
2021年2月，保證金債務增長49%，2022年1月標普500指數開啟新一輪熊市。
這三次投資者快速加杠杆的周期，無一例外地預演了隨後12個月內市場的大幅回調。
戴蒙坦言，目前尚不認為杠杆水平已高到必然引發系統性災難，但市場波動加劇時，清算機構和銀行通常會上調抵押品要求，這本身就可能進一步放大短期流動性壓力。雖然標普500指數目前仍處高位，但對沖基金爆倉事件已為市場敲響警鐘。
此外，戴蒙還警告，政府赤字、基建投資和全球軍備擴張將推升資本需求，長期利率可能持續高企，成為通脹複蘇的潛在推力。
對於普通投資者而言，戴蒙的九字警告並非預測市場即將崩盤，而是提醒：在杠杆處於曆史高位的時間節點，保持謹慎、控制倉位風險，或許是比追逐更高回報更為理性的選擇。
