First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家矿产开发公司，致力于磷酸盐提取和纯化，为磷酸铁锂（“LFP”）电池行业生产阴极活性材料。
摩根大通CEO杰米·戴蒙近日在接受采访时向股票投资者发出简短而有力的警告：“有很多保证金债务你看不到。”（There’s a lot of margin debt you don’t see.）这位执掌美国最大银行二十年的“华尔街一哥”直言，当前市场杠杆水平“相当高”，投资者需要警惕未被归类为传统保证金债务的隐性借贷。
戴蒙警告的核心依据是明确的数字。数据显示，6月美国保证金债务已达1.5万亿美元的历史峰值，较去年同期增长49%。然而，戴蒙指出，公开披露的数字仅是冰山一角。他具体点出了四大隐性杠杆来源：主经纪商融资、对冲基金、杠杆ETF以及美国国债基差交易。这些借款分散在不同资产类别和资产负债表科目中，监管机构难以看清全貌，但一旦市场剧烈波动，就可能引发连锁反应。
戴蒙进一步解释，当杠杆高企时，一个单一投资者或基金的失败都可能迅速扰动整个市场。上月专注AI投资的对冲基金Situational Awareness因高杠杆押注科技股失利而被迫清仓，就是这一风险的现实注脚。摩根大通正是该基金的主要经纪商之一。
保证金债务增速本身往往比绝对水平更具指示意义。6月49%的同比增幅，在历史上仅出现过三次类似情形：
1999年12月，保证金债务同比增幅突破60%，次年3月互联网泡沫破裂，标普500指数累计下跌49%；
2007年5月，保证金债务增长50%，随后次贷危机爆发，标普500指数暴跌57%；
2021年2月，保证金债务增长49%，2022年1月标普500指数开启新一轮熊市。
这三次投资者快速加杠杆的周期，无一例外地预演了随后12个月内市场的大幅回调。
戴蒙坦言，目前尚不认为杠杆水平已高到必然引发系统性灾难，但市场波动加剧时，清算机构和银行通常会上调抵押品要求，这本身就可能进一步放大短期流动性压力。虽然标普500指数目前仍处高位，但对冲基金爆仓事件已为市场敲响警钟。
此外，戴蒙还警告，政府赤字、基建投资和全球军备扩张将推升资本需求，长期利率可能持续高企，成为通胀复苏的潜在推力。
对于普通投资者而言，戴蒙的九字警告并非预测市场即将崩盘，而是提醒：在杠杆处于历史高位的时间节点，保持谨慎、控制仓位风险，或许是比追逐更高回报更为理性的选择。
