面對長期國債收益率升至多年高點，美國財政部長貝森特推動擴大國債回購計劃，將10至30年期國債回購規模至少翻倍至每次40億美元。但華爾街普遍認為，這一操作只能緩解短期壓力，無法解決債務與赤字的結構性問題。
美國財政部週三表示，將至少把10至30年期政府債券回購規模從每次20億美元提高至至少40億美元，自9月9日開始。回購計劃將持續至11月4日。此前，30年期國債收益率一度觸及5.34%，為2007年以來最高水平，市場正要求更高回報才願意持有美國最長端債務。
背景數據顯示，美國國債總額已突破40萬億美元，國債市場規模約為32萬億美元。財政部此次回購目標是穩定長端曲線，改善老券流動性。
貝森特週四在CNBC表示，回購規模可能超過公佈水平。“我們有很多工具，部分作用在於釋放信號，表明我們認為收益率並不反映基本面。”他還提到，每個發行規模可能超過40億美元。更重要的是，貝森特透露：“我們可能在本週末或下周初宣佈更關注財政整頓，來自特朗普總統。”這為市場設置了第二個觀察點，可能比回購規模本身更關鍵：白宮能否提出可信的赤字削減路徑。
不過，週四市場並未明顯轉向。30年期收益率上漲5.5個基點至5.249%，仍接近週二高點；10年期收益率上漲4.7個基點至4.70%。美元指數小幅走強至98.88，週三曾下跌約1%，為3月以來最大單日跌幅。
華爾街對回購的定性相當一致。摩根士丹利投資管理公司首席投資官吉姆·卡隆表示：“貝森特理解問題。但理解問題與能夠採取行動是兩回事。財政部根本無法控制長期收益率。”富國銀行投資研究所全球固定收益聯席主管路易斯·阿爾瓦拉多則把回購稱為“小創可貼”。他說：“在投資者對這些大問題——而不是今天貼上的小創可貼——獲得更清晰認識之前，長期趨勢的風險仍然偏向上行。”
財政赤字是核心矛盾。國會預算辦公室預計2026財年赤字占國內生產總值約5.8%，遠高於貝森特3%的目標。貝森特試圖強調財政紀律將逐步到位，但市場尚未看到足以改變判斷的具體數字和政策方案。
從市場反應看，週四30年期收益率從高點回落至5.249%，更像是快速上行後的短暫喘息，並非對通脹或增長前景的重新定價。10年期收益率同步走高，顯示壓力並不局限於超長期限。回購能夠改善老券流動性、釋放官方關注信號，但無法解決投資者對更高收益率的根本需求。
後續測試很快到來。貝森特稱政府準備在本週末或下周初宣佈更關注財政整頓，市場將尋找比廣泛言論更多的實質內容。交易員、債券持有者和外國儲備管理者都清楚：國債回購是干預，不是重置。若白宮希望安撫長債市場，需要在市場自行得出結論之前，展示財政故事正在發生實際變化。
