當前美債收益率逼近5%關鍵關口，疊加季節性因素與中期選舉等事件擾動，全球股市短期面臨回調壓力。但摩根大通（JPM）認為，這屬盈利增長放緩背景下的正常獲利回吐，而非趨勢性逆轉。真正的中期考驗在於大規模AI投資能否兌現資本回報——無論對科技巨頭還是對採購AI服務的終端用戶而言，這將是決定市場走向的關鍵變量。
與此同時，市場對美聯儲被迫加息的猜測升溫，目前定價中隱含的9月會議加息概率已升至69%。
摩根大通私人銀行全球投資策略主管格蕾絲·彼得斯表示，5%的收益率關口在心理層面對股市影響顯著，疊加9月歷來是美股表現疲軟的月份、中期選舉臨近以及二季度財報季催化效應已過，股市可能出現“膝跳式”拋售。她預計，在今年11月等風險事件到來前，美國和歐洲股市可能出現5%至8%的回調，但這屬健康的獲利回吐，而非結構性崩潰。彼得斯同時認為，今年美歐股市仍有進一步上漲空間。
盈利方面，彼得斯表示二季度美國企業盈利增長30%、歐洲企業增長約15%的趨勢不可持續，增速預計將放緩。但她強調，此輪盈利擴張的廣度值得關注——金融、工業和公用事業板塊均有貢獻，反映出比單一科技驅動更為健康的市場結構。
收益率上行已對美國住房市場和汽車行業產生實質性壓力。數據顯示，美國房價中位數達40萬美元，而多數家庭僅能負擔約30萬美元，首次購房者中位年齡已從2008年的30歲推高至40歲。同時，多戶型住宅拖欠率升至2004年以來最高水平，甚至超過全球金融危機後峰值。斯洛克指出，利率對住房市場具有限制性，但對AI領域影響有限。
板塊配置方面，彼得斯將公用事業、金融和科技列為優選。她認為，公用事業不僅承擔AI基礎設施供電角色，電力供應制約更可能與內存芯片短缺一樣，成為AI擴張的瓶頸。摩根大通的核心判斷仍是資本支出超級週期將推動盈利超級週期，美國和新興市場為首選股市，歐洲則被視為中性市場。
