Prismo Metals Inc. (CSE:PRIZ)
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週二，銅價錄得連續第六個交易日上漲，創下四個月來最長連漲紀錄。背後是一幅高度分化的全球圖景：中國買家節前瘋狂補庫，上海與倫敦庫存持續收縮，實物市場捉襟見肘；而大洋彼岸的美國，COMEX倉庫卻已被銅料塞滿，幾乎無處可放。
紐約商品交易所12月交割的最活躍銅合約盤中最高上漲1.6%至每磅6.8710美元，距離9月10日白宮關稅計劃受阻消息導致銅價單日暴跌逾5%之前的高點僅一步之遙。倫敦金屬交易所三個月期銅漲0.7%，報每噸14766美元，距9月10日14875美元的峰值不足1%。上海期貨交易所最活躍合約漲1.2%，報每噸111320元（約合16616美元）。
截至目前，COMEX銅2026年累計上漲21%。
庫存數據凸顯緊張。上海期貨交易所倉庫銅庫存自6月初以來已下滑70%；據上海有色網（SMM）數據，上海地區陰極銅庫存上周降至43900噸，為2023年以來最低。進口銅到港後直接運往加工廠，並未流入倉庫。倫敦市場同樣吃緊：週一現貨銅對三個月合約升水達每噸62美元，高於前一交易日的26美元，而一周前還是貼水86美元——這種現貨升水（backwardation）意味著買家已不願等待交割。注銷倉單週二再增6700噸至122150噸，占在冊庫存255100噸的48%，實際可供市場流通的銅僅剩133725噸。
ING大宗商品策略師Ewa Manthey表示，銅價正受到中國實物市場趨緊的支撐，庫存下降、季節性補庫和現貨供應受限，抵消了美國關稅不確定性帶來的壓力。Metal Intelligence Centre研究主管Sandeep Daga指出，中國買家正在假期和冶煉廠檢修前備貨，國內市場將於9月25日至27日、10月1日至7日休市。
與中國形成鮮明反差的是，美國COMEX倉庫持有銅庫存696204噸，約占所有交易所監控銅庫存的69%。此前進口商趕在華盛頓尚未落地的關稅之前將大量銅料運入美國。
這一囤積勢頭已現拐點：據JEGross數據，上周美國庫存自4月以來首次下滑。作為COMEX主要交割樞紐的新奧爾良倉庫已基本堆滿，而9月至10月還將有約10萬噸來自非洲和南美銅礦的銅料運抵，美國吸收更多銅的空間正迅速收窄。
並非所有人都看好漲勢延續。Sucden Financial的Robert Montefusco認為當前價位有點虛高，若繼續上行，中國許多生產商將開始拋售，因為他們不相信價格能維持在如此高位。彭博資訊的Mike McGlone警告，若大盤出現回調，銅價可能下跌20%至30%。交易員同時在等待本周晚些時候中美元首會晤釋放的貿易信號；美聯儲上周加息25個基點（為2023年以來首次），且後續仍有加息可能，這仍是工業金屬的主要壓制因素。
礦企股價隨銅價反彈。全球最大上市銅企自由港麥克莫蘭漲1.8%至73.48美元，市值回升至1055億美元，9月跌幅收窄至3%。Southern Copper漲1.8%，延續其在全球第二大礦企位置上對力拓的領先。First Quantum多倫多漲3.1%，過去一周漲幅超11%，為大型銅企中表現最佳。此外，Grasberg項目擾動與卡莫阿—卡科拉礦減產已從今年全球預期供應中削減約60萬噸。
