人工智能正從軟件故事轉向資本支出故事。高盛全球研究院預測，到2030年，AI資本支出可能攀升至美國GDP的4.4%或更高。這一比例在近代美國投資週期中罕見，有會計巨頭甚至預計，AI建設總成本將超過美英兩國鐵路建設成本，並超過互聯網基礎設施投入。
高盛數據顯示，2026年AI資本支出預計占美國GDP的2.4%，這一水平已高於美國公路建設、太空競賽、1990年代電信泡沫和葉岩革命的峰值，與1930年電氣化時期的2.6%接近。但高盛在5月1日發佈的“追蹤萬億美元”報告中進一步預計，到2030年這一比例可達4.4%或更高。歷史上唯一超過這一預測的時期是1840年代英國“鐵路狂熱”，當年鐵路資本部署占GDP的7.3%，數據來自明尼蘇達大學Andrew Odlyzko。
這組對比將AI從科技行業話題推向宏觀投資週期。華爾街日報報道，微軟、Meta、亞馬遜和Alphabet四家美國科技巨頭計劃在2026年投入高達6700億美元用於AI基礎設施。另有估計將同一組公司的支出定為7250億美元，較上年增長77%，兩組數字目前無法調和，但規模本身已足夠龐大。
市場開始審視成本曲線。鐵路曾重塑經濟，但過度建設也會摧毀資本。AI基礎設施可能同樣具備變革性，但若支出速度超過變現能力，短期回報將承壓。高盛2.4%的2026年估算和4.4%的2030年預測表明，AI正成為國家投資中可見的一部分，影響電力、建築、半導體和工業產能。
下一個關鍵觀察節點是高盛5月1日的報告。市場需要判斷，當前支出是持久生產力週期的基礎，還是昂貴的基礎設施狂歡的第一階段。
